中粮科工(301058):北方洪涝引发粮食安全担忧,粮仓建设关注度有望提升

北方大粮仓遭受挑战,粮仓建设关注度有望提升。东北黑土地优势使其成为中国最大的粮食基地之一,主要种植水稻、玉米、大豆等作物。近期,遭受"杜苏芮"台风带来的强降雨的影响,黑龙江、吉林等成为重灾区。这次洪水肆虐的牡丹江、雅鲁河、拉林河周边,都是重要粮产区,粮食安全关注度提升。按照传统经验,大型洪涝冲击后,为确保粮食安全,粮食仓储设施是需要尽快维修改造的方向之一,建设有望提速。

   十四五末期粮仓建设密度有望提高,潜在弹性值得期待。粮食安全一直是治国安邦的头等大事,而粮食储备则是平抑粮价、备战荒年、保障粮食供给的重要后盾。目前,我国粮食仓储容量已经超过6亿吨,其中,中储粮的总仓容、罐容就超过1亿吨。但随着时间推移,一些地方粮库存在危仓老库多、安全隐患大、储粮技术落后、监管难度大等突出问题。2021年1月27日,国家发布《政府储备粮食仓储管理办法》,自此一场空前力度的粮食仓储建设全面展开;2021年11月国家粮食和物资储备局发布"六大提升行动"方案,明确到2025年,新增高标准粮仓仓容2000万吨;2022年4月12日财政部扩大专项债使用范围,重点支持粮食仓储物流设施。但近几年,因为疫情扰动,项目实际落地建设节奏略微低于预期,这或将导致24-25年粮仓建设密度提高。

   下半年订单有望加速,公司有望绑定行业趋势。公司前身国家部署研究院,是我国粮油领域设计的领军企业,具有稀缺性,目前业务范畴由设计延伸至机电工程交付,同等粮仓假设带动的公司业绩弹性显著提升。根据公司2022年年报,22年公司新签合同额39.44亿元,同比增长39.59％,较2021年新签合同额同比增速为37.65％继续提升,其中新签机电工程系统交付业务合同额21.54亿元,同比增长93.76％。过去两年公司先后经历了疫情、换帅和地产下滑(传统土建业务拖累)冲击,造成业绩增长没有反应下游实际景气度,我们判断,下半年起公司下游订单有望加速释放,驱动公司业绩增长提速。

   投资分析意见:当下,公司正处于自身阿尔法和行业贝塔的双左侧,我们看好行业及公司未来的增长提速。我们维持2023-2025年盈利预测为2.88、3.86、4.92亿元。对应当前PE分别为25、19、15X。维持"买入"评级。

   风险提示:粮仓建设及冷链物流建设力度低于预期;技术研发延误;技术人员流失风险;

   公司于2023/06/13发布了《深圳证券交易所关于对中粮科工股份有限公司的监管函》的公告,请投资者注意风险。