绿能慧充(600212):二季度环比扭亏,充电桩业务持续高增-2023年半年报点评

事件:公司发布2023年半年报。2023H1公司实现营收2.53亿元,同比+113.82％,实现归母净利润359.67万元,同比扭亏,实现扣非归母净利润161.54万元,同比扭亏。其中2023Q2公司实现营收1.55亿元,同环比+108.06％/+56.50％;实现归母净利润429.24万元,同比-29.90％,环比扭亏;实现扣非净利润383.64万元,同比+150.73％,环比扭亏;23Q2销售毛利率为23.90％,同环比+0.49/-2.04pcts;销售净利率2.35％,同环比-5.44/+3.20pcts。业绩符合市场预期。

   充电桩业务高增,海外市场逐步放量。根据充电联盟数据,2023H1国内充电基础设施增量为144.2万台,其中公共充电桩增量为35.1万台;截至2023年6月,全国充电设施累计达665.2万台,同比+69.8％,持续高增。我们测算公司23H1充电桩收入合计达2.4亿元,占公司总营收90％以上,其中海外市场开始放量,占比10％以内。我们测算2023Q2充电桩业务收入约1.4亿元,环比+50％以上,国内市场毛利率约为25％-30％,海外市场毛利率约为40％-50％。我们预计公司2023全年充电桩业务收入达7亿元以上,毛利率约为28％。充电桩业务有望持续高增。

   产品技术行业领先,众多知名客户助力业务高增。在产品技术层面,公司自主掌握充放电双向灵活变换和控制技术、环形大功率柔性充电技术等。公司产品覆盖全产业应用场景,充电堆产品市场认可度较高,处行业领先地位。

   根据公司公告,公司与众多知名客户达成战略合作,包括国家电网、BP、壳牌、小桔充电、延长石油、中石油、中石化等。此外,公司积极开拓海外市场并实现批量供货。我们看好公司充电桩业务长期成长性。

   投资建议:考虑公司产品下游需求高增,我们预计公司2023-2025年实现归母净利0.59/1.84/3.31亿元,同比扭亏/+211.1％/+80.3％,对应EPS为0.12/0.36/0.65元,维持"买入"评级。

   风险提示:下游需求不及预期;海外市场拓展不及预期;行业竞争加剧。