东土科技(300353):定增落地,产业资本助力国产嵌入式OS龙头腾飞

事件:2023年8月2日,东土科技发布向特定对象发行股票并在创业板上市发行情况报告书。投资要点?定增引入中国南方工业集团,获得产业资本加持:本次定增募集金额为8.75亿元,发行价格为10.70元/股。本次发行对象最终确定为8家,其中南方工业资产管理有限责任公司获配0.87亿元。南方工业资产管理有限责任公司成立于2001年,隶属于中国兵器装备集团公司,是以实业投资为主,以资产管理、资金运作和咨询业务为支撑的综合性投资管理公司。获得专用领域产业资本加持,东土有望加快在专用领域的产品推广和业务渗透。

   科技自立自强是根本,嵌入式实时操作系统是核心"卡脖子"环节:8月1日,《求是》发表习近平总书记的重要文章《加强基础研究实现高水平科技自立自强》,提出打好科技仪器设备、操作系统和基础软件国产化攻坚战。嵌入式实时OS常用于军工装备、半导体设备、机器人等核心工业设备中,是保障设备正常运行的"灵魂"。中国的嵌入式实时OS统市场被VxWorks、QNX等海外公司产品垄断,国产化需求迫切。

   东土科技嵌入式实时OS性能、自主性和市场拓展全面领先:公司"道"操作系统由"两弹一星功勋奖章"获得者朱光亚之子研发,在功能、性能上可以替代VxWorks操作系统。公司产品通过了工信部电子五所的测试,内核及部分关键代码自主率100％。公司产品在专用领域、民用领域客户覆盖率国内领先。

   工业通信业务与软件相互协同:公司工业边缘控制器是基于PC的控制器,兼具数据处理和逻辑控制,技术国内领先。2022年10月,公司AUTOBUS总线国标准正式发布,这是目前全球首个基于TSN和IPv6技术的两线制宽带总线国际标准,是我国自2008年以来唯一在IEC61158工业通信网络标准体系中成功立项并发布的国际标准。公司硬件与软件相互协同,为客户提供自主可控的工业互联网体系。

   盈利预测与投资评级:公司嵌入式实时OS产品技术国内领先,自主可控,有望引领国产化浪潮。同时,公司工业通信业务技术国际领先,能够与软件相辅相成。此次定增过后,公司获得产业资本加持,有望迎来加速发展。基于此,我们维持2023-2024年归母净利润预测为1.08/1.76亿元,给予2025年归母净利润预测为2.59亿元,维持"买入"评级。

   风险提示:政策推进不及预期;生态建设不及预期;技术研发不及预期。