华塑科技(301157):BMS领先企业,A股稀缺标的

公司简介:公司是国内BMS领先企业,主营铅蓄和锂电BMS,于2023年3月9日上市,是A股稀缺标的。

   核心壁垒:BMS位于中游,重点关注温度/电量/寿命等指标,在储能电站上具备数据管理黏性的核心壁垒。

   两大业务:1、AI推动数据中心需求强化+自身产品升级,公司原有业务后备电池BMS预计至少量利稳增;

   2、储能需求高增+公司快速放量,公司新业务锂电BMS预计将实现高增。

   投资建议:我们预计公司2023-2025年收入分别是3.7/5.4/7.1亿元,同比增长49％/45％/32％,归母净利润分别是0.75/0.97/1.23亿元,同比增长31％/30％/27％,按照最新收盘价对应PE分别为45/35/27倍。

   基于下游行业快速增长+公司具备核心壁垒+强需求驱动周转率提升有望维持高ROE等逻辑,结合公司目前上市时间较短等因素,基于审慎性原则,首次覆盖公司,给予"增持"评级。

   风险提示:AI、储能行业需求不及预期风险;IC芯片供给紧张风险;行业竞争加剧风险;

   公司管理经营风险;毛利率下滑超预期风险;公司上市不满一年,估值可能变动较大风险。