科陆电子(002121):美的定增认购落地,助力公司稳健发展

事件概述

   5月30日,公司发布《2022年度向特定对象发行A股股票上市公告书》,美的集团以8.3亿元现金认购公司发行的股份2.52亿股,发行股票价格为3.28元/股,本次权益变动完成后,美的集团持有公司22.79％的股份(发行前8.95％)。本次发行前,控股股东、实际控制人为深圳资本集团,本次发行后,美的集团成为公司控股股东,何享健先生成为公司实际控制人

   分析判断:美的支持下有望助力公司业务稳健发展。本次发行完成后,公司成为美的控股子公司,依托美的雄厚的资金实力、强大的研发能力和完善的管理体系,公司未来发展可获得资金、技术、管理等全方面的支持和保障,有利于公司长期持续、健康发展

   优化资本结构,提高抗风险能力。公司所属能源行业为资本密集型行业,固定资产投资金额较大,公司投资资金除部分来源于自有资金外也来源于银行贷款等渠道,使得公司资产负债率有所提升。通过本次发行融资,公司可优化资本结构,降低资产负债率,提高抗风险能力

   降低利息支出,提升盈利能力。随着公司前期业务扩张,公司有息负债规模较大,资金成本和财务费用对公司经营业绩或产生不利影响。通过本次发行使用募集资金偿还有息负债,可以减少公司借款金额,有利于公司控制财务费用支出,提升公司盈利能力,进一步提高公司偿债能力,降低公司融资成本

   投资建议公司为国内领先的能源领域综合服务商。智能电网业务为公司核心基础,公司2009年开始布局储能业务,22年公司储能业务快速增长,未来有望持续为公司贡献业绩增量。本次定增完成后,美的有望为公司带来多方面支持,助力公司稳健发展

   我们维持公司盈利预测,预计23-25年公司收入分别为88/139/154亿元,同比分别+150％/+57％/+11％。预计23-25年归母净利润分别为3.7/6.3/7.3亿元,同比分别+470％/+67％/+16％,相应EPS分别为0.27/0.44/0.51元,以23年5月31日收盘价7.43元计算,对应PE分别为28/17/14倍,维持"增持"评级

   风险提示技术失密和核心技术人员流失的风险、行业空间测算偏差、第三方数据失真风险、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险、客户认证不通过、汇率波动等