腾景科技(688195):聚焦衍射光学关键产品研发布局,看好业绩长期稳健发展-2023年Q1点评

事件:4月28日,公司发布2023年第一季度报告。2023年Q1,实现营业收入7782.68万元,同比略降0.06％;实现归母净利润654.09万元,同比下降36.85％。

   2023年Q1业绩短期承压,光学元件长期向好逻辑不变。2023年Q1,公司业绩出现一定程度下滑。从收入端来看,光通信下游需求增速阶段性放缓,光纤激光下游缓慢复苏,同时折旧、摊销等固定成本支出有所增加;从费用端来看,主要由于公司继续实施高性能精密光学元器件技术创新战略,持续加,2023年Q1研发投入755.77万元,较2022年Q1同比提升5.23％,研发投入占营业收入比较2022年Q1增加0.49pct。我们认为,在数字经济浪潮和算力基础设施建设的推动下,公司的精密光学元组件、光纤器件产品位于光通信产业上游,有望受益于下游景气提升带动业绩向好发展。

   聚焦技术研发与海外布局,夯实光学领域竞争优势。1)加大技术研发投入,夯实光学领域技术壁垒。2023年,公司将推进衍射光学领域关键新产品,如FAC、VBG和AR几何光波导片等产品的量产,持续深耕光学领域,打造产品技术护城河。2)积极开拓海外市场,拓宽海外销售渠道。2023年,公司一方面继续积极开拓海外市场,加快完善美国、欧洲等海外销售点布局,提高外销比例;同时,公司也将持续开拓生物医疗、车载和AR领域客户,服务好已经进入供应链的客户。我们认为,公司专注研发投入及产品迭代升级,可应用于多个下游行业,同时加速海外布局,持续看好公司发展。

   盈利预测与投资评级:我们预测公司2023-2025年归母净利润为0.81/1.12/1.51亿元,当前股价对应PE分别为40/30/22倍,鉴于公司作为光学元件及光纤器件的国内优质厂商,未来业绩有望实现增长,维持"买入"评级。

   风险提示:行业竞争加剧风险、市场发展不及预期风险、新领域产品拓展不及预期风险、核心技术人员流失风险。