杰普特(688025):VR检测需求提升,锂电和钙钛矿设备取得突破-2023年一季报点评

维持"增持"评级,上调目标价至67元。公司消费电子激光设备业务进展顺利,并在钙钛矿激光划线设备和锂电激光加工设备领域实现突破,取得头部客户订单,随着亏损业务逐渐出清,整体盈利性有望持续改善,预计2023-2025年EPS分别为1.80/2.62(+0.05)/3.59元,上调目标价至67元,维持增持评级。

   激光设备批量出货叠加亏损业务出清,公司净利率逐渐改善。公司2023Q1实现营收2.97亿元(YOY+6.78％),实现扣非归母净利润0.27亿元(YOY+38.73％)。受益于亏损的切割用连续激光器业务逐渐出清以及毛利率更高的激光设备出货量提升,公司净利率环比提升3.27pct达10.23％。

   VR/AR产品迭代增加检测设备需求,公司有望充分受益。随着VR/AR设备迭代,产品摄像头数量快速增长,从而增加了单条产线的摄像模组检测设备需求量,同时考虑到苹果有望在2023年推出MR设备将带来大量检测设备需求,公司作为苹果和Meta等头部客户的长期合作方,有望深度受益于摄像模组检测校准设备需求释放。

   锂电和钙钛矿业务取得突破,获得头部客户订单。1)锂电:公司的锂电池激光加工设备和锂电用MOPA脉冲激光器通过了宁德时代和比亚迪等头部客户验证,已获得批量订单,将打开公司2023年业绩弹性。2)钙钛矿:公司取得协鑫光电百兆瓦级钙钛矿量产线激光划线设备订单,考虑到协鑫光电是少数几家铺设量产线的头部厂商,本次获单有望形成示范效应,助力公司获客。

   风险提示:设备验证不及预期;进口产品降价影响公司产品销售。