奥飞娱乐(002292):23Q1扭亏为盈,23基本面有望向好

事件:奥飞娱乐于2023年4月29日发布2022年年报及2023年一季报。公司22年实现营业收入26.57亿元,同比增长0.47％;归母净利润亏损1.72亿元,同比增长58.86％。23Q1实现营收6.02亿元,同比下降9.78％;归母净利润1667.39万元,实现扭亏为盈。

   点评:核心内容如下:公司22年及23Q1业绩回顾:(1)2022年实现营收26.57亿元,同比增长0.47％;归母净利润亏损1.72亿元,同比增长58.86％;扣非净利润-2.00亿元,同比增长59.24％;基本每股收益亏损0.12元。由于受宏观经济波动以及市场消费需求减弱等因素影响,未能实现预期经营业绩;海外婴童用品业务因海运价格费用高企,其利润贡献亦受到较大影响。

   (2)23Q1公司实现营收6.02亿元,同比下降9.78％;归母净利润1667.39万元,实现扭亏为盈;扣非净利润1354.79万元;基本每股收益0.011元。

   (3)分业务看,2022年公司影视类业务表现亮眼,实现营业收入3.43亿元,同比增长2.76％,《超级飞侠12》开播10天全平台点击破亿;《羊村守护者5之奇妙大营救》网络播放量超2亿;《喜羊羊与灰太狼之筐出未来》电影票房破亿,收获良好口碑及各大奖项;稳定开拓K12市场IP授权业务,与多家行业头部企业开展深度合作。公司玩具业务收入9.90亿元,同比增长12.63％,占公司总收入的37.28％,积极开拓,文具文创、饰品潮玩、KA超市等业态的相关渠道市场,新产品研发持续投入。公司婴童产品业务收入11.65亿元,同比增长12.63％,占公司总收入的43.85％,主要系海外公司婴童业务销售价格提升,销量稳步增长。Babytrend、澳贝母婴产品获多项海外奖项,辅以IP资源优势及多年市场经验助力海外战略。

   2023年基本面有望整体向好,AI+IP领域发展可期。

   (1)动画业务方面,2023年公司持续打造各IP新片作品,《超级飞侠》将于上下半年分别更新第十四季和第十五季动画剧集,并将于2023年内上映首部大电影;"喜羊羊与灰太狼"已于1月份推出《勇闯四季城》,收视表现不俗,并计划在暑假期间推出《羊村守护者》系列新片。玩具业务方面,结合新动画播片,公司将推出相关潮流玩具产品;此外,2023年公司将整合IP商业化全案营销业务部,推动奥飞IP深化合作。

   (2)2023年4月,奥飞娱乐旗下北京光年无限科技有限公司(图灵机器人)发布首个儿童版ChatGPT产品"智娃",有望共同推动AI+IP的产业化落地。游戏业务方面,公司还利用AI相关技术和工具缩短制作周期,提高生产效率;结合虚拟偶像或玩具产品在线上及线下场景实现智能互动功能,提升用户体验。

   投资建议:我们预计23-25年公司营业收入分别为29.70/33.88/37.26亿元,同比分别+11.8％/+14.1％/+10.0％,归母净利润分别为1.57/3.86/4.53亿元,同比分别+191.5％/146.1％/17.3％。由于公司在23年预计推出IP新片,AI+IP发展前景可期,有望受益于AIGC主题估值提升,业务较为广泛,业绩弹性大,维持"买入"评级。

   风险因素:股票交易异常波动、行业政策变化、市场竞争加剧、IP孵化周期长、动漫影视类业务收入存在较大不确定性等。