新经典(603096):新渠道收入提升迅速,大众图书销售回暖-2022年＆23Q1业绩点评

事件:2022年公司实现营业收入9.38亿元,同比增长1.72％;归母净利润1.37亿元,同比增长4.82％。23Q1公司实现营业收入2.05亿元,同比下滑0.82％;归母净利润0.45亿元,同比增长5.63％。

   新渠道收入提升迅速。受图书行业整体需求收缩影响,公司实体店以及传统电商渠道销售减少,2022年图书策划发行业务实现营收8.06亿元,同比下滑2.74％。公司积极应对图书销售渠道格局的变化,在抖音等新渠道的销售收入迅速提升。2022年,新经典图书直销模式营收为1.06亿元,同比增长94.04％,占总营业收入的11.3％。

   大众图书销售回暖。1Q23公司图书策划发行业务实现营业收入1.72亿元,同比下滑3.76％,其中少儿图书收入同比下滑17.56％至0.45亿元,大众图书收入同比增长2.26％至1.28亿元,主要得益于《始于极限》、《白鸟与蝙蝠》等新书带来的销售增量。

   海外产品线不断完善,营收迅速增长。2022年公司收购海外出版社TOONBooks和DAWBooks,少儿和科幻类图书产品线得到进一步扩充,2022年公司海外营收达到0.88亿元,同比增长28.93％,随着公司完成团队建设以及渠道整合,我们看好公司海外业务收入增长提速以及亏损改善。

   落实精细化渠道运营,盈利能力持续改善。公司结合产品内容和各渠道特点制定精细化运营策略,成本得到优化,2022年新经典整体毛利率为48.76％,较2021年全年增长1.35pct。其中图书策划发行业务毛利率为49.05％,较上年增长1.84pct;数字内容毛利率为67.22％,较上年增长5.76pct。

   盈利预测与投资建议:预计公司2023/24/25年归母净利润1.80/2.24/2.75亿元,同比增长32％/25％/23％。维持"买入"评级。

   风险提示:图书销量不及预期,海外业务投入增加。