统联精密(688210):业绩快速增长,积极拓展下游领域-公司2022年年报业绩点评

事件:2023年4日19日,统联精密发布2022年年报:2022年公司营业收入为5.09亿元,同比增长43.47％;归母净利润为9435.41万元,同比增长98.90％;基本每股收益0.84元/股,同比增长50.00％。

   点评:

   公司2022年归母净利润增长99％,非MIM业务收入增长109％,驱动业绩快速增长。公司2022年实现营业收入5.08亿元,同比增长43.47％。从收入结构来看,公司MIM精密结构件业务实现营收为3.33亿元,同比增长24.18％;非MIM精密零部件业务实现营收为1.64亿元,同比增长108.72％。公司扩大CNC、激光加工、精密注塑等其他制造工艺的规模化生产能力,更好满足了终端客户多样化的精密零部件需求。通过持续的工艺优化和创新,其他金属工艺制品及塑胶制品的盈利能力随着品类和规模的上升,毛利率明显提升。2022年销售毛利率为42.32％,同比增加2.48pct,环比增加2.35pct。随着公司业务规模的拓展,销售和管理人员有所增加,销售费用同比增长78.69％,管理费用增长35.32％。MIM和非MIM精密零部件业务双轮驱动,毛利率明显提升,公司业绩持续快速增长。

   公司2022年研发投入增长46％,快速实现从方案向产品落地的优化。公司研发投入为6,055.61万元,较上年同期增长45.77％。公司拥有从材料开发及应用、模具设计及制造、成型加工、技术优化与融合到自动化改造升级全流程的核心技术体系,并加大对转轴类精密零部件加工技术、钛合金材料开发及应用技术、医疗类精密金属加工工艺技术及自动化升级改造等方面的研发投入力度。结合快速研发能力,公司能在为客户提供有竞争力的解决方案的前提下,快速实现从方案向产品落地的转化。

   折叠屏手机和智能穿戴应用具备较好市场前景,公司积极拓展下游领域,实施走出去战略。消费电子领域如折叠屏手机、智能穿戴等新型应用具备较好的市场前景,公司有望实现在消费电子领域的稳步增长。根据MaximizeMarketResearch数据,2018年市场规模为28.7亿美元,预计2026年将达到69.2亿美元,对应2019-2026年复合年均增长率(CAGR)为11.9％。公司将着力打开产业边界,实施走出去战略,适时调研并试点布局海外生产基地,更加高效快捷地为国内外客户提供产品和服务。

   公司盈利预测及投资评级:公司是MIM成长新星,业绩快速增长。我们预计2023-2025年EPS分别为1.27,1.97和2.61,对应现有股价PE分别为21X,14X和10X,维持"强烈推荐"评级。

   风险提示:(1)MIM工艺推广不及预期;(2)行业竞争加剧;(3)折叠屏手机销量不及预期。