龙建股份(600853):积极拓展一带一路和中蒙俄经济走廊等海外区域市场

维持增持。维持预测2023-24年EPS0.43/0.51元增25/20％,预测2025年EPS0.61元增18％。维持目标价7.18元,对应2023年16.7倍PE。

   龙建股份积极拓展一带一路和中蒙俄经济走廊等海外区域市场。(1)将积极借助各种平台,寻求业务合作和市场开拓机会。将积极关注边境工程及中俄合作等项目,积极拓展一带一路和中蒙俄经济走廊等海外区域市场。

   (2)公司与俄罗斯天然气汽车运输联盟于1992年共同成立了黑龙江伊哈公路工程有限公司,持有59％股份;公司也在俄罗斯成立了莫斯科分公司。

   推广实施股权多元化合作,发行可转债获证监会受理。(1)2022年底完成云南玉溪公建股权多元化专项改革,龙建玉溪正式挂牌运营,2023Q1已获得3.69亿元市场订单。2023年,公司计划在区域市场推广实施"股权多元化合作"模式,努力打造区域市场核心竞争力。(2)21年实施的股权激励要求22-24年净资产现金回报率不低于24.5/25.5/26.0％。(3)拟发行可转债募集不超过10亿用于鹤哈高速等,23年3月24日获上交所受理。

   2022年净利增30％新签增81％,2023Q1新签境外合同2.7亿。(1)2022年营收170亿增12％(单季度Q1-4同比29/8/-7/35％),归母净利3.5亿增30％(单季度Q1-4同比69/46/1/50％)。(2)22年新增合同订单增81％,高出经营计划33％,期末在手订单增10％保障倍数2.2倍。(3)2023Q1新签54亿增12％,其中境外建造工程项目新签2.7亿(2022年同期无境外项目)。

   (4)官网显示大股东黑龙江建投集团利润约占黑龙江省地方国企1/4。

   风险提示:宏观政策超预期紧缩,基建投资低于预期等。