金证股份(600446):证券IT成长韧性十足,迎接AI+资本市场改革双重催化-2022年年报点评

事件:金证股份于4月17日晚发布2022年报,2022年全年实现营业收入64.78亿元,同比下降2.52％％;实现归母净利润2.69亿元,同比增长7.96实现扣非后归母净利润2.16亿元,同比增长11.55。

   盈利能力稳健提升,研发投入持续加大。1)利润端公司2022年度毛利率为22.32％％,相较于2021年增加1.97pct;公司2022年度实现归母净利润2.69亿元,归母净利率为4.16％％,同比提升0.40pct,在疫情影响下整体盈利水平较2021年小幅上升2)费用端公司2022年度销售费用2.03亿元,同比增长12.3％％;管理费用2.63亿元,同比增长3.8％％;研发费用6.36亿元,同比增长7.4不断加大研发投入3)员工规模公司整体员工总数为8622人,较2021年底下降3％％,其中技术人员5570人,较去年增加54人研发人员占公司总人数比例超过60％4)现金流公司2022年经营性净现金流为2.30亿元,较去年增长3.94亿元,主要系子公司齐普生采购商品量下降,及使用票据支付货款增多,支付现金减少所致。

   深度聚焦金融科技,以"证券IT+资管ITIT"作为公司双基石业务。1金融行业业务:2022年收入23.25亿元,同比增长7.25％其中证券软件业务收入6.60亿元,同比增长16.82％16.82％;资管机构软件业务收入2.33亿元,同比增长35.76％金融行业业务的增长主要得益于1)公司全面推广兼容信创,分布式、低时延的新一代证券综合业务平台FS2.0在券商客户的升级换代2)公司资管业务在基金行业取得重大进展,在信托行业标品业务总包项目形成突破,同时外资机构客户案例成功落地。2非金融科技业务:主要包括数字经济业务、IT设备分销业务及科技园租赁业务2022年收入41.35亿元,同比下降7.49％主要系受到疫情影响,公司在数字经济业务的项目跟进、工程实施、验收结算等存在滞后。

   创新业务多点开花。1RPA业务-金智维:2022年,参股公司金智维以KRPA软件机器人为核心产品,在金融行业、政务领域、企服领域不断加快市场拓展的步伐在金融行业已累计服务证券公司客户超过100家,银行客户累计已完成国有六大行的签约2智能投资、机构服务-丽海弘金:2022年,参股公司丽海弘金确定"智能投资、机构服务"的品牌战略,权益类产品中,公司CS量化交易系统Lite版在多家券商客户成功上线,在固收类产品方面,率先在券商行业推出FICC智能投资中台。

   投资建议预计公司2325年归母净利润分别为3.33、4.17、5.21亿元,同比增速分别为242525％％,当前市值对应23/24/25年PE为473830倍。考虑到金证在金融信息化行业的扎根深入和创新业务的发展,在信创和数字经济主线的背景下,公司有望充分受益,维持"推荐"评级。

   风险提示:行业竞争加剧的风险、下游行业周期风险、人力成本上升风险