中百集团(000759):线下门店有序拓展,积极进行业态创新及产品更新-2022年年报点评

公司2022年营收同比减少1.08％,实现归母净利润-3.20亿元3月30日,公司公布2022年年报:2022年实现营业收入121.97亿元,同比减少1.08％,实现归母净利润-3.20亿元,折合成全面摊薄EPS为-0.47元,实现扣非归母净利润-3.29亿元。

   单季度拆分来看,4Q2022实现营业收入29.87亿元,同比减少0.21％,实现归母净利润-2.04亿元,折合成全面摊薄EPS为-0.30元,实现扣非归母净利润-2.00亿元。

   公司2022年综合毛利率下降1.14个百分点,期间费用率上升0.97个百分点2022年公司综合毛利率为23.94％,同比下降1.14个百分点。单季度拆分来看,4Q2022公司综合毛利率为21.58％,同比下降3.80个百分点。

   2022年公司期间费用率为25.75％,同比上升0.97个百分点,其中,销售/管理/财务/研发费用率分别为20.24％/4.15％/1.10％/0.25％,同比分别变化+0.64/+0.21/0.00/+0.12个百分点。4Q2022公司期间费用率为27.06％,同比上升1.52个百分点,其中,销售/管理/财务/研发费用率分别为21.17％/4.45％/1.24％/0.20％,同比分别变化+2.51/-0.51/-0.45/-0.03个百分点。

   线下门店有序拓展,积极进行业态创新及产品更新2022年公司创新门店新增127家,其中仓储超市业态新开"精选店"2家,社区超市业态新开"邻里系"门店68家,便利店业态新开"便利店+"45家、社区生鲜店2家、"日咖夜酒"全时段经营的复合型便利店2家,截至2022年末公司门店共计1683家,其中大卖场及综合超市197家、社区超市686家、便利店774家、百货购物中心9家、电器专卖店17家。在产品更新方面,公司2022年仓储超市业态商品更新率达39.45％;社区超市业态商品更新率达27.36％;便利店鲜食新品更新率达到120.34％;常温商品更新率达到54.5％。

   上调盈利预测,维持"增持"评级公司2022年受疫情影响冲击较大,但公司积极寻变,不断进行业态创新和产品更新迭代,有望尽快扭亏为盈,我们上调对公司2023/2024年EPS的预测至0.01/0.02元(原预测值为/-0.08/0.01元),新增对公司2025年EPS的预测0.03元。公司门店数量和经营规模位居湖北市场企业前列,不同业态之间优势互补协同发展,物流体系完善,维持"增持"评级。

   风险提示:与永辉合作效果不达预期,门店升级改造效果未达预期。