海目星(688559):下游应用拓展有效,盈利能力显著改善

事件描述

   公司披露2022年业绩快报。2022年,公司实现营业收入41.1亿元,同比+106.9％;归母净利润3.8亿元,同比+249.5％;扣非归母净利润2.9亿元,同比+305.3％。其中,22Q4实现营业收入17.4亿元,同比+81.2％,环比47.6％;归母净利润1.6亿元,同比+120.9％,环比+27.6％。

   事件点评

   锂电设备业务高增长,毛利率改善。受益于下游动力电池厂商加大产能扩张,动力电池生产设备需求增加,在手订单持续增长,报告期验收项目大幅增加。同时,公司持续加大研发投入,优化生产流程,提升内部运营效率,整体毛利率提升。

   TOPCon一次掺杂设备中标率超60％。据官微,2023年以来,公司多次中标光伏头部客户多个基地的全额订单,截至2月15日,TOPCon一次掺杂设备已开标的项目公司中标率超60％。公司TOPCon一次掺杂设备累计量产数量接近20GW,量产光电效率提升0.3％左右,未来有望提效0.5％。

   推出280Ah储能电芯装配线。为满足储能应用市场对280Ah产品性能提升和成本降低的两大诉求,公司推出了创新产品极耳激光焊接机,推广了极耳激光焊工艺应用。公司的280Ah储能电芯装配线可根据客户不同的工艺路线,实现全自动装配线的非标定制等智造。据高工锂电,目前国内已超过20家电池企业推出或规划280Ah产品及匹配产能,包括宁德时代、亿纬锂能、海辰储能、鹏辉能源、国轩高科等。

   高在手订单规模形成业绩支撑。据业绩预告,公司订单持续增长,截至2022年末,公司新签订单约77亿元(含税),同比增长约35％;在手订单约为81亿元(含税),同比增长约59％。

   盈利预测、估值分析和投资建议:预计公司2022-2024年归母净利润分别为3.8/7.7/11.5亿元,同比分别增长249.5％/100.8％/49.8％,对应EPS分别为1.89/3.80/5.69元,对应PE分别为32.2/16.0/10.7倍。维持"买入-A"的投资评级。

   风险提示:下游扩产进度不及预期;市场竞争加剧风险;市场拓展不及预期