意华股份(002897):业绩整体符合预期,光伏业务发展强劲-2022年度业绩预告点评

事件:2023年1月31日,意华股份发布2022年度业绩预告预计2022全年实现归母净利润2亿元2.5亿元,同比增长47.45％84.31％84.31％;扣非归母净利润1.7亿元2.2亿元,同比增长57.91％104.35％。

   全年业绩维持高速高质量增长,四季度表现因外部因素扰动小幅承压。据公司2022年度业绩预告数据指引,预计公司2022Q4单季度约实现归母净利润0.30.2亿元,我们认为主要系四季度疫情等因素,叠加汇兑损失等外部因素所致。全年维度来看公司业绩增长强劲,我们认为主要系公司太阳能支架业务发展迅速,带来公司营收和利润显著提升。

   公司增设子公司加码光伏布局,扩张海外业务版图。意华光伏业务主要客户均集中在北美市场,支架产品与全球龙头NEXTracker深度合作,同时不断延伸拓展FTC、GCS、SOLTEC和PVH等优质客户。2022年9月底公司拟增设4家子公司:其中安徽意华新能源主要覆盖光伏设备及元器件销售领域;海银新能源(泰国)经营范围覆盖光伏面板组件、光伏逆变器、汇流箱等光伏配套电器设备CZTENERGYINC.和NEXTRISEINC.均位于美国特拉华州,业务布局方向均为光伏领域。我们认为公司于海外加码布局光伏领域子公司有望进一步贴近核心客户,受益当地新能源补贴等政策,促进实际经营活动效率,完善海内外布局。后续子公司投产稳步推进下有望进一步延伸公司成长曲线。

   汽车连接器业务稳步推进,未来放量可期。据乘联会数据显示,我国2022年新能源乘用车渗透率达27.6％12月主流自主品牌新能源车份额为70.6％新能源渗透率依旧在高速提升阶段。同时中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要(20222035年)》提出,积极稳妥发展车联网。在政策鼓励支持引导背景下我们预期2023年智能化增量零部件需求有望得以提升。目前公司产品已切入比亚迪、吉利、华为、安波福等核心主机厂及Tier1供应商,后续有望持续开拓。我们认为伴随汽车智能网联的发展,在车载传感器、车载计算平台等不断加速上车的背景下汽车高速连接器将迎来黄金发展机遇,单车价值量不断提升,公司积极把握行业机遇重点布局并已取得重要客户认可,后续有望持续放量。

   投资建议:公司以光伏连接器两大核心业务驱动增长,营收层面有望不断受益下游行业高景气持续成长。我们基于当前宏观经济环境等外部因素,小幅调整公司盈利预测,归母净利润有望分别达2.3/05.0亿元,对应PE分别为44/2621X,我们认为汽车连接器与光伏跟踪支架两大赛道高景气度下公司有望凭借自身产品及客户优势获得发展黄金机遇,维持"推荐"评级。

   风险提示:公司光伏业务拓展不及预期;连接器下游需求不及预期。