光启技术(002625):超材料尖端军品核心供应商,业绩进入爆发期-深度点评

【投资要点】尖端军品核心供应商,超材料技术全球领先。超材料吸波性能突出,是新一代装备结构功能一体化的主流隐身技术,广泛用于军民各领域,市场需求稳步增长。光启技术在世界范围内,率先完成了从0到1的超材料工业体系构建,开创了超材料的设计、制造、检测的全产业链体系。近年来,超材料业务进入快速增长期,营收占比升至近八成,成为公司的核心业绩来源。

   订单、产能、技术三位一体,业绩确定性强。2022年公司累计到手超材料订单超过23亿元,是2021超材料营收的3倍以上。产能上,709基地二期项目建设中,预计产能是一期的2.5倍。技术上,四代超材料取得突破,超材料性能大幅提升,预计2023年后逐步开始量产。

   目前全球第五代战机大量列装,五代战机的国产化放量和导弹等装备升级,将持续助推超材料赛道高景气。

   【投资建议】我们预计公司20222024年营业收入分别为15.90/24.2335.78亿元,20222024年归属于母公司的净利润分别为6.059.07/13.27亿元,EPS分别为0.28/0.42/0.62元,对应PE分别为63/42/29倍,59.6/39.8/27倍,维持"增持"评级。

   【风险提示】1、原材料价格波动2、产能扩张进度不及预期3、海外针对超材料侦测技术研发进度超预期