奥拓电子(002587):智能视讯解决方案提供商,XR虚拟拍摄打造新增长极-2022年三季报点评

业绩逐渐修复,在手订单充足。公司发布三季度报,2022年前三季度公司实现营业收入6.54亿元,同比增长12.19％12.19％;实现归母净利润0.24亿元,同比增长60.41％60.41％;实现归母扣非净利润0.23亿元,同比增长2,071.91％。Q3单季度实现营业收入2.55亿元,同比增长26.09％实现归母净利润0.18亿元,同比增长353.83％353.83％;实现归母扣非净利润0.18亿元,同比增长6,475.83％。截至2022年9月30日,公司在手订单及中标金额合计约4.69亿元。

   利润水平逐步改善,经营状况稳中有升。2022Q13公司毛利率水平为33.65％％,同比上升1.10pct利润水平有所改善。通过持续优化经营管理,前三季度公司三费支出合计21.87％％,同比下降0.74pct。公司坚持自主创新,持续加大研发投入,前三季度研发费用为0.63亿元,同比增加7.46。公司偿债能力稳健,报告期内流、速动比率分别为2.32、1.90,现金流保持充裕;前三季度公司应收账款周转天数为197.25天,相比去年同期178.12天,账期略有延长。

   具备"硬件软件内容"综合能力的智能视讯解决方案提供商。1硬件公司拥有MiniLED多合一核心技术以及自行研发的64K控制系统,能为各行业客户设计、研发、制造专业的LED显示设备及其他智能化显示终端;2)软件公司专注于视讯软件产品和控制系统的开发。截至2022年H1,公司已取得了264项软件著作权,软件开发工程师占公司总研发人员比例超过40％3)内容数字内容平台创想数维专注于虚拟数字人和XR虚拟直播间业务,构建XR虚拟数字内容生态,已交付了数个国有大型银行的虚拟数字人项目,并完成了中凯品牌合作的XR虚拟直播间的建设。

   XR虚拟拍摄驶入快车道,虚拟数字人业务可期。作为行业内最早研发推出XR虚拟拍摄解决方案的公司之一,2022年前三季度XR虚拟直播间业务新签合同金额超过0.11亿元公司及控股子公司创想数维累计承接XR虚拟影棚项目达到40个,项目覆盖中国、英国、美国、日本、韩国、印度及土耳其等多个国家。此外,子公司创想数维已顺利交付数个国有大型银行的虚拟数字人项目,包括智慧银行数字客服及数字经理等角色,获得了客户的一致好评;同时在今年7月份,携手某国有大型银行,为其在第五届数字中国建设峰会上打造了虚拟数字经理,助力传统金融模式的数字化重构。

   【投资建议】

   公司作为行业内拥有"硬件软件内容"综合能力的智能视讯解决方案提供商,致力于为客户打造极致交互体验,目前产品应用已涵盖影视、金融及通信、广告、教育及政企、租赁、文旅夜游、数字内容等细分行业,叠加XR虚拟摄影的快速爆发,未来发展前景广阔。因此,我们预计公司2022/2023/2024年的营业收入为11.2613.5316.21亿元;预计实现归母净利润为0.420.791.16亿元,EPS分别为0.060.120.18元,对应PE分别为854531倍,维持"增持"评级价。

   【风险提示】

   汇率波动风险;

   疫情反复波动风险

   上游原材料成本波动风险;

   产品研发、客户开拓进展不及预期。