四方达(300179):Q3业绩高增长,CVD培育钻石前景光明-公司财报点评

事件:公司于2022年10月26日披露2022年三季度报,前三季度实现营业收入3.94亿元,同比增加26.60％％,归母净利润1.29亿元,同比增加83.01％％;扣非归母净利润1.1亿元,同比增加88.97。

   点评Q3营收净利双高增,内生韧性展现。Q3季度实现营业收入1.32亿元(16.09％),归母净利润0.40亿元(83.19％),扣非归母净利润0.38亿元(99.62％)。

   "十四五"核心技术规划助力超硬材料持续增长与进口替代。

   "十四五"智能制造发展规划将"超精密加工"列入智能制造技术攻关行动的关键核心技术。公司积极抢抓国内制造业升级及超硬刀具进口替代机遇,精密加工类业务有望实现持续增长。

   研发创新推动产品核心竞争力与国际市场增长潜力。2022年8月河南省科技厅将公司φ74mm超大切削口径PCD刀片的研发及应用项目评定为2022年河南省重点研发专项项目,产品质量和产品核心竞争力有望进一步提升。

   2022年9月,四方达携自主研发的各类新品亮相德国AMB和美国IMTS,全方位呈现其产品在超硬材料领域的尖端技术,四方达参展亮相的产品均受到国际客户广泛好评,公司超硬材料产品有望在国际市场增长取得显著成果。

   培育钻石走俏,发展前景广阔。据GJEPC,2022年4月-9月印度培育钻石毛坯出口同比增长32.89％。2022年4月-9月印度培育钻石毛坯进口同比增长60.55％,国际市场潜力巨大。

   下游领域,公司控股子公司与海南省钻石珠宝有限公司于2022年7月28日签署了《战略合作框架协议》结成战略合作伙伴关系,在培育钻石加工和销售等领域进行创新合作,进一步推动公司CVD培育钻石业务的开展。

   投资评级:四方达作为复合超硬材料龙头企业,多年深耕超硬材料领域,研发创新助力产品升级,培育钻石未来发展空间可期。预计2022-2024年归母净利润分别为1.43、2.22和3.48亿元,2022-2024年对应PE为42、27和17倍。首次覆盖,给予"推荐"评级。

   风险提示:行业竞争加剧,培育钻石业务推进不及预期,技术迭代风险