银座股份(600858):线下业态升级改造,加速推进线上业务建设-2022年三季报点评

公司1-3Q2022营收同比增长0.66％,归母净利润同比增长76.60％10月27日,1-3Q2022实现营业收入44.59亿元,同比增长0.66％,实现归母净利润1.00亿元,折合成全面摊薄EPS为0.19元,同比增长76.60％,实现扣非归母净利润0.66亿元,同比增长172.51％。单季度拆分来看,3Q2022实现营业收入14.78亿元,同比增长3.54％,实现归母净利润0.12亿元,折合成全面摊薄EPS为0.02元,实现扣非归母净利润0.10亿元。公司1-3Q2022综合毛利率下降0.48个百分点,期间费用率下降1.64个百分点1-3Q2022公司综合毛利率为38.50％,同比下降0.48个百分点。单季度拆分来看,3Q2022公司综合毛利率为37.97％,同比上升2.12个百分点。

   1-3Q2022公司期间费用率为32.59％,同比下降1.64个百分点,其中,销售/管理/财务费用率分别为23.94％/2.92％/5.72％,同比分别变化-0.31/-1.02/-0.31个百分点。3Q2022公司期间费用率为33.48％,同比上升0.55个百分点,其中,销售/管理/财务费用率分别为25.02％/3.12％/5.34％,同比分别变化+2.10/-1.18/-0.37个百分点。

   线下业态升级改造,加速推进线上业务建设1-3Q2022公司先后关闭4家门店,截至2022年3季度末,公司共拥有116家门店。2022年10月1日,公司新开门店1家,位于山东省泰安市,建筑面积2.7万平方米,4Q2022公司无拟新开门店。超市方面,公司持续强化商品力建设,加大生鲜自营项目推广。百货方面,加快线下门店升级改造,重点强化品牌升级,同时扩大引入餐饮、休闲等配套类项目。线上方面,依托云逛街及"美团"等三方平台,丰富线上服务场景,提升线上运营及营销能力。同时,重点推进直播业务建设,组建直播团队,搭建总部、门店、专柜三级直播体系,推出自有营销节点"H!嗨逛节",打造多项系列主题活动,实现线上线下联动。

   上调盈利预测,维持"增持"评级公司业绩超预期,主要是受益于公司提高经营管理效率,从而增厚自身盈利能力,我们上调对公司2022/2023/2024年EPS的预测101％/101％/102％至0.18/0.19/0.21元。公司积极应对疫情挑战,不断调整优化线下业态,同时加速推进线上业务发展,维持"增持"评级。

   风险提示:部分门店租约到期无法续租,新业态和新店拓展速度不达预期。