新开普(300248):22Q3业绩符合预期,智慧校园IT建设浪潮核心领军

事件:公司发布2022年第三季度报告,前三季度实现营业收入5.89亿元,同比增长9.08％,实现归属于上市公司股东的净利润-0.11亿元,同比下滑133.29％,实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-0.17亿元,同比下滑164.96％。符合市场预期。

   前三季度主要由疫情短期因素,Q3初现拐点、后续预计大幅改善。1)我们认为前三季度业绩下滑主要受疫情影响,校园管控带来订单确认延期,收入增速慢于费用增速。而费用增长主要由公司近期人员扩张带来,亦体现对未来业务增量的信心。2)其中,第三季度实现营业收入2.45亿元,同比增长17.10％,实现归属于上市公司股东的净利润0.17亿元,同比下滑33.60％,实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润0.17亿元,同比下滑37.64％。可见,公司单季度收入开始加速,利润实现扭亏,后续疫情影响预计大幅改善。

   央行新金融工具大力支持,智慧校园IT建设浪潮核心领军。9月28日,中国人民银行表示,设立设备更新改造专项再贷款。支持领域为教育、卫生健康、文旅体育、实训基地、充电桩、城市地下综合管廊、新型基础设施、产业数字化转型、重点领域节能降碳改造升级、废旧家电回收处理体系等10个领域设备购置与更新改造。根据相关文件,每所高校贷款额度不低于2000万元,全国3013所大学,职业院校1.15万所,按照每所价值量500万元,新增市场空间超过百亿元。截至2022H1,公司校园信息化产品覆盖高校总数达千余所,市场占有率逾40％,有望核心受益。

   完美校园千万线上流量,数字人民币重要落地场景。1)截至2021年末,完美校园APP已累计接入国内近1500所高校,累计上线注册近2600万大学生用户,累计实名认证用户数量达1900多万人。平均周活跃度21％左右,平均月活跃度42％左右,日活跃度14％左右,每天有180多万学生通过"完美校园"获取校园支付、学习生活、人才成长等创新服务。完美校园也围绕校园电商、校园本地生活服务圈,构建学生与校园周边商家的校园生活服务平台,将完美校园线上流量向合作伙伴、线下门店引流,扩大完美校园生态。2)2019年起,公司便开始与银行对接,规划和讨论数字人民币在封闭校园、企业园区的应用场景,积累了深厚的技术、客户与场景基础。2022年大运会与亚运会将成为数字人民币试点合适的应用场景,公司将借助自身优势,加强现有完美校园子钱包运营,及结合数字人民币伞型钱包、账户型钱包和价值型钱包技术储备,积极开拓新型应用场景,培育新的业绩增长点。

   维持"买入"评级。考虑疫情影响以及贴息政策落地对盈利预测调整,预计2022-2024年营业收入分别为10.62、14.29和17.51亿元,归母净利润分别为1.52、2.58和3.65亿元。维持"买入"评级风险提示:智慧校园业务推进不达预期;贴息政策力度不达预期。