汇纳科技(300609):信创业务的开发与运营值得关注-2022年三季报点评

事件:

   公司发布2022年三季报,实现营收2.53亿元,同比增长25.31％,归母净利润亏损2,230.73万元,同比减少191.54％,全面摊薄EPS-0.18元,符合我们的预期。点评:

   Q3收入增长放缓明显,但盈利实现明显改善Q3公司实现营收8,535.40万元,同比增长3.05％,增速环比下降49.79个百分点,归母净利润437.58万元,环比减亏914.46万元。上半年,公司数字化软硬件集成业务实现收入7,498.54万元,同比增长273.87％,成为整体收入增长的重要驱动。盈利方面,Q3公司毛利率为58.55％,同环比分别提升3.98个百分点和19.39个百分点,盈利能力改善明显。

   信创产业高景气度,公司持续投入信创产品研发

   自主可控已成为国家战略的重要组成部分,经济数字化转型成为"新基建"方向之一。在相关政策推动下,信创产业将延续高景气度,并将向更大范围铺开。公司能够为政务、政法等行业领域提供数据资源管理、治理、数据应用开发及各类相关产品,是符合国家战略的信创企业。同时,公司研发的数据中台配套产品,能够与众多品牌CPU、数据库、操作系统、中间件等信创版产品进行完美适配,全面支持用户混合环境部署,适配用户各类信创建设路线,并已拥有面向用户提供国产化替代解决方案的设计、研发与交付能力。此外,在数字政法领域,公司的司法业务大数据平台已为多家法院客户设计开发10多项产品,实现了上海法院信息化运维的全覆盖。

   数字商业多维提升,持续强化数据安全

   数字商业方面,公司在年内完成新一代行人识别系统开发,促使场景适应性和整体效果得以提升。携手子公司完成对优衣库、vivo、Timberland等一线品牌客户的开发。同时,在年内公司还持续发力AR产品与解决方案,以满足多元化客户需求。多维度提升之下,公司客流数据分析与远程巡店系统业务发展基础不断夯实。旗下智能决策平台"汇客云"已获得网络安全等级保护二级资质,平台对于不同数据类型分别采取传输完整性保护和加密措施,同时确保了系统运维管理,各个层次的运维保障、监控和应急响应体系。

   投资建议与盈利预测

   考虑到公司数字政务业务持续推进,且收入快速增长;数字商业储备新客户、升级优化系统、积极开发新产品,进一步夯实发展基础;AI+大数据能力不断提升,助推公司为更多行业数字化转型赋能。我们维持对公司2022-2024年EPS预测,分别为0.17、0.66、0.81元,对应PE分别为85、21、17倍,市场进入4季度即将进入估值转换期,我们维持对公司"增持"的投资评级。

   风险提示

   新商业模式盈利不及预期;行业竞争加剧;宏观经济下行;政策落地不及预期;疫情影响超预期