瑞纳智能(301129):在手订单充裕,政策持续发力-公司动态点评

事件:1)瑞纳智能发布2022年三季报,22年前三季度公司实现营业收入1.73亿元,同比增长37.34％;实现归母净利润0.35亿元,同比增长190.23％。其中,22Q3实现营业收入0.77亿元,同比增长39.10％;实现归母净利润0.16亿元,同比增长333.35％。2)9月9日,威海热电集团有限公司2022年度智慧供热系统改造项目中标结果公告,瑞纳智能以89.92分综合得分第一中标,中标金额为1.295亿元。

   22年前三季度营收利润双增,在手订单不断业绩确定性强。22年前三季度实现营收1.73亿元,同比增长37.34％;实现归母净利润0.35亿元,同比增长190.23％。主要系公司本期供热节能产品销售增加所致。8～9月份以来,陆续有大小订单中标,较大的订单有威海电热集团2022年度智慧供热系统改造项目,中标金额为1.295亿元;亿元以下的订单有中标金额为8498.30万元的临沭县城市低碳智慧供热提升改造工程(一期),4498.35万元的威海热电集团有限公司2022年度热力站EPC项目等。公司业绩季节性较强,全年业绩主要靠四季度确认,公司在手订单较为充裕,随着订单逐步交付,支撑全年业绩高增。

   智慧供热元年,政策持续加码。10月份,住建部和国家发改委联合印发通知《进一步明确城市燃气管道等老化更新改造工作要求》,提到各省份和城市(县)供热管道老化更新改造方案原则上于2022年10月底前完成省级方案制定。今年国家先后推出一系列政策和发行专项债支持供热节能改造,随着双碳目标的架构逐步清晰,未来政策或趋向细致化、指标化。

   投资建议:公司作为国内智慧供热龙头,致力于提供软硬件一体化的一站式智慧供热解决方案。短期订单良好,长期受益于行业高速发展和政策加持,长短期逻辑顺畅,十四五期间有望进入发展快车道,预计公司2022-2024年EPS分别为3.17/4.25/5.56元,对应PE为21X/16X/12X,维持"增持"评级。

   风险提示:业务推广不及预期风险;老小区节能供热改造推进不及预期风险;智能软件系统开发不及预期;公司新签订单执行情况不如预期。