国安达(300902):电力消防稳健发力,盈利能力得以提升-2022年中报点评

结论:上调目标价至47.25元(原45.19元)。维持2022-2024年EPS预测分别为1.05/2.27/3.39元,上调目标价至47.25元,对应2022年约45倍PE,维持"增持"评级

   业绩符合预期,盈利能力显著提升。公司22H1实现营收1.52亿元/+42.71％,归母净利0.21亿元/+83.80％,毛利率51.58％/+6.72pct。公司Q2单季实现营业收入0.83亿元/+32.30％,归母净利0.13亿元/+70.07％,毛利率54.95％/+6.62pct,净利率14.85％/+3.48pct。公司盈利能力的提升得益于电力消防业务占比的增长。22H1电力消防毛利0.58亿元/+109.13％,为整体毛利贡献占比73.97％,毛利率55.83％,高于交通行业39.51％的毛利率,拉动整体盈利能力提升。

   电力消防逐渐发力,形成业绩重要支撑点。公司电力行业收入占比在1.5年内实现由26％向68％的转变,成为公司业绩的重要支撑点,22H1电力行业收入1.04亿元/+95.16％,近期先后中标新疆新能变电站、国网新疆电力超高压换流站项目。"十四五"期间,国网特高压建设总投资约3,800亿元,消防配套投资约占比5％,预计电力电网消防仍有较大提升空间。公司曾与国家电网共同建立实验基地,具备一定合作基础,预计电力电网领域业务能够得到进一步提升

   积极开拓储能消防市场,深入电芯PACK提供消防方案。近年来,储能消防政策逐步完善,相关产品需求攀升。公司在新能源发电站、储能电柜(站)等方面具有深厚技术储备,能够实现PACK电芯级消防。公司不断加大对储能消防产品的研发力度,积极开拓市场,目前相关产品已获得行业内部分厂商的认可,并进行小批量供货。

   风险提示:资金募集不及预期;行业政策变动风险;技术替代风险。