中国软件(600536):openKylin发布,助力国产开源生态壮大-重大事项点评

操作系统根社区openKylin发布,助力国产开源生态发展。近日,公司控股子公司麒麟软件主导的桌面操作系统根社区openKylin正式发布,是中国首个桌面操作系统根社区。在版本规划方面,openKylin社区已成立11个SIG组,计划今年7月发布首个体验版,12月发布1.0LTS正式版;在平台建设方面,openKylin将构建一套全流程基础设计平台,预计能够支撑百万级开发者共同参与;在开源人才培养方面,openKylin将在全国高校设立开源人力中心,发起开源开发大赛,培养更多开源人才。麒麟openKylin根社区的发布有助于加速构建国产操作系统生态,不断提升国产操作系统能力。

   行业视角:填补自主安全领域国产缺口,为软件产业发展提供内生动力。操作系统是计算机的灵魂,海外品牌一直占据垄断地位,而主流开源社区也基本由海外公司主导。近年来,外部环境扰动下,全球商业环境愈发多变,国产软件重要性愈发凸显。2022年1月,CentOSLinux8支持服务正式停止。在这一背景下,openKylin对保障我国信息安全意义重大。同时,开源社区作为软件产业的重要基础设施之一,能够通过社区平台推动技术不断创新迭代。当前,普华基础软件、中科方德、凝思软件、一铭软件以及中兴新支点等厂商已参与openKylin社区建设,多方努力将共同推动国产软硬件生态发展。

   公司视角:有效调动产业资源,培养潜在商业客户,提高公司产品渗透率。中国软件公司业务已覆盖操作系统、数据库、中间件、安全产品到应用系统全产业链,且拥有麒麟软件、达梦数据等重要资源。我们认为,openKylin能够有效调动公司下游产业资源,联手产业伙伴激活市场活性,加快技术突破,从而对自身业务形成正向反馈。且除产业伙伴外,openKylin积极拓展高校场景,培养潜在商业客户,长期来看有助于强化客户粘性,提高公司产品下游渗透率。

   风险因素:开源生态推广不及预期;信创推进和政策执行不及预期;公司基础软件产品研发不及预期;市场竞争加剧;局部地区疫情反复。

   盈利预测、估值与评级:中国软件控股子公司麒麟软件发布桌面操作系统根社区openKylin,助力国产开源生态发展。一方面,该系统有助于填补国内信息安全领域缺口,创造国产软件产业的内生发展动力;另一方面,开源社区能够有效调动公司产业资源,培养潜在商业客户,长期助力公司提高产品下游渗透率。

   维持公司2022-2024年公司营业收入预测分别为124.74/151.65/183.88亿元,维持归属母公司股东净利润预测分别为2.17/3.85/6.66亿元,对应EPS预测0.33/0.58/1.01元,现价对应123/70/40XPE。考虑到:1)公司操作系统资产的稀缺性和行业龙头地位,市场份额有望不断提升;2)2022年是信创行业承上启下的一年,横向正加速从党政逐步拓展至重点行业领域,纵向不断向区县级市场下沉,麒麟OS业绩有望在2023年加速增长;3)公司作为CEC体系下大型软件型央企,于2022年首次授予限制性股票,治理不断优化,盈利能力有望不断提升,并预计将在2023年加速释放业绩。因此参考可比公司金山办公、概伦电子、中望软件、广联达2023年的平均市盈率(87x),以及公司的历史估值情况,给予公司81x目标市盈率,维持目标价为47元,对应目标市值310亿元,维持"买入"评级。