岱勒新材(300700):业绩符合预期,盈利能力逐渐改善-2022一季报点评

事件

   岱勒新材发布2022年一季报,2022Q1公司实现营业收入1.22亿元,同增175.8％;归母净利润0.14亿元,同比扭亏;扣非归母净利润0.14亿元,同比扭亏。同时发布公告,公司新增金刚线产能2400万公里/年,总产能达3600万公里。

   投资要点

   业绩符合预期,盈利能力逐渐改善

   公司2022Q1业绩环比改善明显,销售毛利率环比提高17pcts至28％,净利率为10.88％,利润扭亏为盈,主要系公司加大技术方面投入,进行技术改造(8线机技改15线机)使得金刚线细线业务快速放量所致。

   光伏需求超预期,进一步扩产提高产能

   2022年以来受到欧洲能源危机以及印度抢装影响,光伏下游需求超预期,金刚线行业从年初至今大部分企业均保持较高的开工率。今年以来公司月度生产已基本满产,当前公司产能约为100万公里/月,相比行业整体需求而言产能较小。公司在新建厂房已经具备使用条件情况下,拟新增金刚石线产能2400万公里/年,本次扩产后公司总产能将达到3600万公里/年。公司对投资估算金额为15000万元左右。我们预计若扩产成功,公司市占率有望提高。

   光伏产业配套产品有望逐步贡献利润

   公司除蓝宝石、磁性材料、硅开方及切片用金刚线以外,公司还在进一步拓展宽金刚线产品的应用领域,如石墨、石材等传统领域加工方式的升级换代等。公司其他新产品的研发也开始逐步取得成果,部分产品已开始实现了规模化销售,如研磨抛材料、钨丝绳等,有望为公司带来新的增长空间。

   盈利预测

   我们预测公司2022-2024年收入分别为6.7、12.0、16.4亿元,EPS分别为0.73、1.42、2.01元,当前股价对应PE分别为22、12、8倍,给予"推荐"投资评级。

   风险提示

   光伏装机不达预期、金刚线扩产不达预期、金刚线价格下跌、大宗品价格上升等。