欧亚集团(600697):业绩低于预期,推进线上线下一体化进程-2021年年报点评

公司2021年营收同比增长4.38％,归母净利润同比增长24.60％

   4月12日,公司公布2021年年报:2021年实现营业收入83.52亿元,同比增长4.38％,实现归母净利润0.28亿元,折合成全面摊薄EPS为0.18元,同比增长24.60％,实现扣非归母净利润-0.31亿元。

   单季度拆分来看,4Q2021实现营业收入20.61亿元,同比减少12.40％,实现归母净利润-0.41亿元,折合成全面摊薄EPS为-0.26元,实现扣非归母净利润-0.77亿元。

   公司2021年综合毛利率下降1.28个百分点,期间费用率上升0.03个百分点2021年公司综合毛利率为40.44％,同比下降1.28个百分点。单季度拆分来看,4Q2021公司综合毛利率为40.24％,同比下降2.80个百分点。2021年公司期间费用率为34.47％,同比上升0.03个百分点,其中,销售/管理/财务费用率分别为8.04％/20.55％/5.88％,同比分别变化-0.54/+0.79/-0.22个百分点。4Q2021公司期间费用率为37.80％,同比上升4.70个百分点,其中,销售/管理/财务费用率分别为8.27％/22.96％/6.57％,同比分别变化-0.33/+3.42/+1.61个百分点。

   完善自营自采供应链搭建,丰富公司线上化营销活动

   2021年公司新开门店3家(超市连锁工惠店、天富路店,双辽欧亚购物中心有限公司林业家园店)、物业租赁到期关闭1家门店(橄榄社区店)。截至2021年末,公司在超市、家电、妆品等主力销售板块上采购规模达到34,000余个品种,采购总金额超过50亿元,新开发蔬果、肉品、水产基地42个。在线上方面,公司借助欧亚集团小程序,开发欧亚到家线上购,联合品牌商开展直播活动,进行"直播带货"、"社区拼团"等活动。

   下调盈利预测,维持"增持"评级

   公司业绩低于预期,主要是由于公司2021年产生信用减值损失1077万元。鉴于2022年一季度公司主要经营地吉林疫情较为严重,且疫情恢复进程尚有较大不确定性,我们下调对公司2022/2023年EPS的预测49％/51％至0.15/0.17元,新增对公司2024年EPS的预测0.19元。公司在吉林地区具有一定区域优势,积极搭建供应链,推进公司线上线下一体化进程,维持"增持"评级。

   风险提示:区域经济增长不达预期,主力店欧亚卖场经营情况不达预期。