清新环境(002573):产业链进一步拓展,打造环境综合服务商-公司简评报告

事件:清新环境发布公告,根据公司业务发展的需要,拟以自有资金7,696.77万元向参股公司四川省天晟源环保股份有限公司增资,取得其11％股权。增资完成后,清新环境持有天晟源60％股权,天晟源成为清新环境控股子公司并纳入合并报表范围。

   点评:

   拓宽环境产业链,布局生态修复领域。天晟源主要从事环境监测检测、土壤环境调查评估及修复、智慧环保等业务,是我国西南区域环境监测头部企业,同时2022年入选"全国第三次土壤普查实验室名录"(第一批)。公司对天晟源进行增资,可吸收一批行业专家及技术人员,提升公司整体智慧化运行能力;同时借助天晟源平台,助力两江源头生态保护,拓展西南乃至全国区域内土壤、矿山、地下水及流域修复领域,进一步拓宽环境产业链,提升未来盈利能力。

   立足优势,调整战略,版图不断拓展。公司从火电烟气治理起家,注重技术创新,在工业烟气治理领域积累了丰富经验。同时,面对"十四五"新的竞争环境及发展趋势,公司积极调整发展战略,提出"生态化、低碳化、资源化"方向发展。公司业务除在烟气治理向非电领域横向拓展之外,通过收购相关资产,公司也在向水务、土壤治理、能源综合利用等领域不断实现纵向拓展,积极展开布局,不断扩大版图。

   股东平台优势显现,助力公司打造环境综合服务商。2019年,公司引入四川发展(控股)有限责任公司(现已更名"四川省生态环保产业集团")为控股股东,使得公司在经营上兼具了国有企业的规范管理与上市公司的平台优势。作为四川省级环保平台,控股股东在资信、资金、资源等多方面为公司提供支撑以及协同。目前,股东平台支撑协同优势逐渐显现,有望助力公司加速打造成为集气、水、固以及能源利用于一体的环境综合服务商。

   盈利预测与投资评级:预测2021-2023年,公司营收分别为62.9/,82.6/101.5亿元,同比增长52.5％/31.3％/22.9％;归母净利润分别为5.8/7.1/8.7亿元,同比增速分别为176.6％/23.0％/21.3％;EPS分别为0.41/0.51/0.62元/股。对应PE分别为16.1/13.1/10.8倍,维持公司买入评级。

   风险提示:稳增长政策落地不及预期;公司订单不及预期;资源利用、固废危废等业务发展不及预期等。