和邦生物(603077):公司业绩创历史新高,平台型布局成长可期-公司信息更新报告

公司业绩创下历史新高,平台型布局优势凸显,维持"买入"评级

   3月3日,公司发布2021年度业绩快报,初步核算预计2021年实现营业收入98.67亿元,同比增长87.56％;归母净利润30.23亿元,同比增加7,284.28％,全年业绩创下历史新高。我们调增2021年公司盈利预测,同时维持2022-2023年盈利预测,预计2021-2023年归母净利润分别为30.23(原值30.08)、40.63、45.40亿元,对应EPS分别为0.34(原值0.34)、0.46、0.51元/股,当前股价对应2021-2023年PE为11.4、8.5、7.6倍。受益于2021年以来双甘膦、草甘膦、联碱高景气以及公司在成本控制等方面的优势,公司业绩实现大幅增长,随着液体蛋氨酸项目达标达产以及未来光伏项目陆续投产,公司平台型布局优势凸显,成长空间广阔,维持"买入"评级。

   Q4业绩大幅提升,2022年以来双甘膦、草甘膦及联碱景气不减

   根据公司公告,对应Q4单季度,公司预计实现营业收入27.98亿元,同比+104.69％;实现归母净利润10.10亿元,同比+320.96％。根据百川盈孚数据,2021Q4纯碱、氯化铵、双甘膦、草甘膦市场均价分别为3,322.9、1,136.4元/吨、4.23、7.87万元/吨,环比分别+37.05％/+5.62％/+62.25％/+50.19％。2022年以来,公司主营产品双甘膦、草甘膦、联碱产品景气不减,我们依旧看好公司凭借西南纯碱巨头和双甘膦全球龙头地位迎来2022年业绩稳步提升。

   液体蛋氨酸项目达标达产,光伏产业链顺利延伸,公司成长空间广阔

   1月21日,公司公众号平台公告7万吨/年液体蛋氨酸项目达产达标,产品色度保持在1+以下,产品纯度TOS大于88％,并于2021年实现部分销售。同时,公司布局的重庆8GW光伏封装材料及制品项目、10GW超高效单晶太阳能硅片项目(启动规模1-2GW,已于2021年末开工建设)预计于2022-2023年陆续建成投产。我们认为,随着液体蛋氨酸、光伏玻璃、单晶硅片项目有序推进,公司新能源材料产业线一体化程度加深、上下游产品链进一步延伸,发展前景可期。

   风险提示:产品价格下跌、产能投放不及预期、政策执行不及预期等。