捷成股份(300182):与腾讯签订18亿《影视节目授权合同》,内容版权优势凸显-事件点评

事件:捷成股份控股孙公司新疆华秀于近日与腾讯签订《影视节目授权合同》,合同总金额为18亿元(含税),占2020年度经审计营业收入的56.5％,新疆华秀与腾讯签署的日常经营合同金额较大,后续或将对公司的经营业绩贡献较大增量。

   18亿影视节目授权落地,优质客户长期合作进一步深化。新疆华秀为捷成股份旗下控股96％子公司捷成华视网聚(常州)的控股子公司,股权占比为100％。本次合同签订,新疆华秀授权腾讯享有《黄金时代》等总数量不少于6332部影视节目,在合同约定范围内的信息网络传播权。公司与腾讯已有多年合作,在2019-2021年三个会计年度,双方发生的交易金额分别为7.29亿元、3.72亿元、4.50亿元(分别占公司总营收比重的25％、15％、15％)。本次合同落地有望持续夯实公司与优质客户合作基础,扩大公司市场影响力,内容版权优势已得到充分体现。

   内容版权运营为核,持续夯实主业优势。2021年,公司新媒体版权运营及发行业务预计录得营收约30.87亿元,同比上涨28.4％,实现净利润约5.61亿元。公司是国内最大的内容版权集成服务供应商,独家网络播放权的超过五万小时,存量版权储备领先行业,已搭建全产业融合式服务的数字版权产业生态。同时拥有腾讯、优酷、爱奇艺、芒果等视频端、中国移动、中国电信、中国联通等运营商以及华为、小米等硬件提供商等优质客户,持续深耕客户需求与合作,提高片库的发行力度;同时探索新业务模式,以华视网聚丰富的内容资源为抓手,探索联合运营合作;捷成华视网聚拥有独家信息网络传播权的知名美剧《老友记》也已于2月11日在全平台上线。

   颁布股权激励计划,绑定核心员工利益。公司拟授予限制性股票总量不超过1.8亿股,其中公司拟以2.58元/股的价格向101名激励对象首次授予限制性股票1.44亿股。2022、2023年考核目标净利润分别为7亿元、9亿元。股权激励政策或将有效绑定核心员工利益,构建公司利益共同体,提升业绩增长内驱力。

   盈利预测与投资建议。预计2021-2023年归母净利润为4.89亿元、7.04亿元、8.65亿元,对应PE分别为37倍、26倍、21倍。公司为国内影视内容版权龙头企业,参股公司世优科技布局元宇宙赛道,"IP+运营"的虚拟人商业闭环已初步形成,大额订单或将会对公司后续业绩产生积极影响。综上,我们维持"买入"投资评级,建议关注。

   风险提示:市场竞争加剧的风险,超高清产业政策不及预期的风险,下游需求大幅变化的风险,资产减值风险。