浙富控股(002266):预告全年业绩同比+62～+80％,危废资源化龙头启航-年度点评

预告全年实现归母净利润22.0-24.5亿元,危废资源化业务快速成长。

   公司发布年报业绩预告,预计全年实现归母净利润22.0～24.5亿元(同比+61.53～+79.89％)。业绩大幅增长系新建前端危废资源化产能于年初投产,利用率提高带升处理量。此外,抽水蓄能、核电装备景气度提升,带动清洁装备制造业务利润同比增长。

   公司危废资源化产业链完备,产物为再生金属,拓张品类至新能源金属。公司危废资源化业务覆盖从危废-合金-再生金属的全产业链,可提纯10余种再生金属,也已规划由危废提纯电池级硫酸镍、硫酸钴、碳酸锂的产线。截至2021H1,公司在运危废前端产能178万吨,市占率仍然较低,且还有百万吨产能待建。公司深度资源化技术对比普通资源化技术盈利能力更强,加之多地域布局+技术先发优势,构建起公司核心竞争力。此外,公司产品为再生金属,碳中和背景下,使用再生金属可有效降低企业碳排放,减碳效应将进一步激发下游需求。

   抽水蓄能需求提升,公司为国内第一梯队水轮发电机制造商有望受益。除危废业务外,公司水电、核电设备收入也保持增长。抽水蓄能中长期规划开启广阔市场空间,247个储备项目对应总装机规模达3.05亿千瓦(为现有规模的9.4倍),公司作为第一梯队设备制造商有望受益。核电方面,公司是国内核反应堆核一级部件控制棒驱动机构的主要设计制造商之一。上半年公司新签水电/核电订单分别达3.08/3.36亿元。

   盈利预测与投资建议:预计公司2021-23年归母净利润分别为22.6/25.0/30.0亿元,按最新收盘价对应PE估值分别为14.2/12.9/10.7倍。维持此前合理价值10.52元/股,维持"买入"评级。

   风险提示。产能利用率提升不及预期;危废、大宗价格波动幅度过大;再生资源政策推进低于预期。