湘佳股份(002982):黄鸡价格反转,销售收入显著提升-11月商品鸡销量点评

维持"增持"。我们维持公司21-23年EPS为-0.07元、1.32元、2.12元,给予公司2022年行业平均42.68倍PE,上调公司目标价至56.34(+7.5)元,维持"增持"评级。

   事件:公司发布11月活禽销售情况简报。21年11月公司销售活禽374.82万只,创收8437.62万元。其中销售数量环比变动-1.16％,同比增长17.99％;销售收入环比增长4.42％,比去年同期提高36.68％。活禽均价也有所提升,达到了11.95元/公斤,环比变动1.56％,同比17.47％。

   黄鸡出栏改善,销售结构不断优化。11月公司活禽374.82万只,同比保持快速增长。当前鸡价逐级上涨,公司的销售结构也在不断优化。公司主打地方优质家禽产品,其中公司进行的石门土鸡工程已计划建成百万吨智能化饲料加工厂,用于保障已建成的10多个大型养殖基地中3000多万羽土鸡的饲料供应,为未来公司产能扩张奠定基础。

   我们认为,行业经历低迷价格后,行业去产能加速,黄鸡有望反转。供给端,受价格低迷影响,行业加速去产能,根据协会数据,截止2021年11月底行业在产父母代存栏相较2021年最高存栏下滑约15％,预计未来行业产能供给或将继续下滑。需求端,餐饮业有望迎来复苏,需求逐步回升,鸡价有望反转。

   风险提示:黄羽鸡价格低于预期,饲料原料价格超预期上涨。