艾融软件(830799):互联网银行解决方案领先者-新三板精选层艾融软件分析

首次覆盖,给予"谨慎增持"评级,目标价18.43元。预测艾融软件2021-2023年EPS分别为0.43、0.58、0.74元,综合考虑PE、PS估值法取平均值,目标价18.43元,对应2022年31.52倍PE。

   专注于互联网银行的解决方案供应商。公司自创立以来,一直专注于银行IT互联网细分领域系统的开发与建设,为银行IT转型提供解决方案,已经形成多元化产品,涵盖银行IT互联网方向多领域。工商银行"融e购",上海银行"上行快线"为公司标杆项目。

   行业进入新景气周期,公司所在细分赛道增长迅速。银行IT基础架构转型与信创的要求等进一步加快推动银行IT解决方案的重构与升级,银行IT解决方案市场正在步入新的发展时期。2020年互联网金融服务类解决方案的市场规模达到39.4亿元,同比增长90.70％,实现大福增长,公司作为领军企业有望充分收益。

   公司通过SQUARE平台构建竞争优势。公司自研SQUARE平台可以理解为构建前台应用的工具组合,通过SQUARE为银行等客户开发出包括互联网金融、电子银行、应用安全、大数据分析在内的四大类应用,提升开发效率。公司毛利率高于同行可比公司,具备竞争优势。

   风险提示:银行IT支出增长不及预期,客户集中度高的风险。