亚威股份(002559):收入规模高增长毛利率整体平稳-中期点评

事件:公司发布2021年半年度报告。2021年上半年,公司实现营业收入10.29亿元YoY+37.71％));归母净利润0.97亿元YoY+51.39％);基本每股收益0.18元(YoY+。

   投资摘要财务分析:单季度收入端表现出色?单季度收入同比增速符合预期公司2021Q2单季度实现销售收入6.34亿元,同比、环比分别增长34.2％、60.58％,饱满的在手订单支撑销售规模高增长。2021年上半年公司实现综合销售毛利率为25.73％,同比下降1.14个百分点,其中2021Q2单季度为环比提升0.53个百分点,剔除统计口径影响,整体看公司上半年毛利率保持平稳,利润主要来源机床业务在原材料涨价背景下同比口径毛利率不降反升销售净利率7.17％,同比下降0.94个百分点,其中,2021Q2为LIS公司上半年录得亏损。

   国内增速优于海外市场2021年上半年,公司海外市场实现营业收入1.33亿元,同比增长同期国内市场增速为39.02％;毛利率较上年同期下降9.99个百分点,成为拖累公司综合毛利率的原因之一。

   经营活动现金流有所下降2021年上半年公司经营活动产生的现金流量净额42.6万元,上年同期为1.5亿元,主要为购买商品、接受劳务支付的现金增加所致。业务分析:机床业务不惧原材料涨价盈利能力有所提升?业务分拆2021年上半年,公司金属成形机床、激光加工装备分别实现收入6.67亿元YoY+、3.33亿元YoY+50.09％));毛利率分别为29.27％、18.79％,同比下降0.11、2.3个百分点,同比口径下毛利率分别为30.7％、20.21％。报告期内,公司在现有业务实现高速增长的基础上,加快对于压力机市场的开拓,产品线得到扩充,期待后续产销规模化。

   亚威艾欧斯逐步进入正轨报告期内子公司亚威艾欧斯实现净利润-1,270.1万元,主要由于尚未进入大规模订单交付阶段。从新增订单来看,上半年亚威艾欧斯批量化订单落地,市场开拓初见成效。

   未来展望:金属成形机床+精密自动化设备+智能制造服务+新材料公司深耕金属成形机床领域,有望在压力机方向上加快市场开拓从而进一步补齐现有产品线,期待市占率的稳步提升。另一方面,公司亦投资培育了数项包括半导体检测设备在内的种子业务。

   盈利预测预计公司2021年～2023年EPS分别为0.37元、0.48元、0.61元,对应当前股价市盈率分别为25倍、19倍、15倍,维持"买入"评级。

   风险提示行业景气度低于预期毛利率下滑,原材料涨价。