亚威股份(002559):机床需求回暖充分受益,伺服压力机打开成长空间-半年报点评

收入及利润实现增长,上半年业绩略超预期:1)21H1实现营收10.29亿元,同比增加37.71％,归母净利润0.97亿元,同比增加51.39％,扣非归母0.86亿元,同比增加62.69％,经营活动现金净流入0.43百万元,同比减少99.72％;基本每股收益0.18元;2)21Q2实现营收6.34亿元,同比增加34.20％,归母净利润0.62亿元,同比增加34.23％。上半年国内金属成形机床行业下游需求持续回暖,公司作为行业龙头企业不断抢抓市场机遇,提高场占有率。金属材料激光加工设备在激烈的市场竞争环境下,坚持以客户需求为导向的行业中高端定位,实现了销售规模的大幅增长。

   盈利能力保持稳健,费用结构持续优化:1)21H1同比口径毛利率为27.15％,同比增长+0.27pct,净利率7.17％,同比-0.94pct,销售/管理/研发/财务费用率分别为5.54％/3.79％/5.25％/-0.10％,同比分别-1.82pct/-0.63pct/-0.64pct/-0.50pct;2)Q2毛利率为25.94％,同比-0.89pct,净利率6.97％,同比-2.44pct,销售/管理/研发/财务费用率分别为4.83％/2.80％/5.25％/-0.37％,同比分别-2.44pct/-1.67pct/-1.27pct/-0.54pct。成形机床业务保持稳增,激光设备营收实现高速增长:1)金属成形机床业务21H1实现营收6.67亿元,同比+31.16％,其中高端主机业务实现营业收入5.27亿元,同比+54.92％,机床业务同口径毛利率达30.70％,同比+1.33pct。2)激光加工装备21H1实现营收3.33亿元,同比+50.09％,同口径毛利率为20.21％,同比-0.88pct。3)智能制造解决方案业务21H1实现营收0.29亿元,同比+73.02％,同口径毛利率达25.10％,同比-2.73pct。

   数控机床景气度高,进军伺服压力机实现小规模预投:H1机床行业下游需求持续回暖,折弯机订单超1600台套,创历史新高,未来将进一步切入前景广阔的压力机市场,目前伺服压力机产品已实现小批量预投,为后续规模化销售奠定了坚实基础。多元布局业务新格局初显,初步形成"金属成形机床+精密自动化设备+智能制造服务+新材料"的业务格局:①金属材料激光加工设备持续深入推进国际市场开拓,上半年激光设备出口订单超亿元,同比增长逾倍。精密激光加工设备业务布局初见成效,亚威艾欧斯取得批量化订单,技术国产化初步落地;②H1投资苏州芯测,布局高端半导体存储芯片测试设备业务,增资威迈芯材,进入光刻胶主材料业务领域,增资深通新材料,推进精密激光产业链上游OLED发光材料业务的持续发展。盈利预测:我们预计公司21-23年净利润分别为1.8/2.4/3.1亿,对应PE分别为23.7/17.6/13.6X,维持买入评级。

   风险提示:新产品放量不及预期、竞争格局恶化