东方锆业(002167):反转已至,步步"锆"升-中报业绩预告点评

事件:公司发布2021年半年报业绩预告,报告期内,公司预计归母净利润相5000万元-7000万元,同比增长205.36％-247.5％,预计基本每股收益0.0648-0.0907元／股,同比增长181.00％-213.38％。

   公司业务重整优化,布局下游高附加值产业。报告期内,公司出售了朝阳东锆新材料有限公司,同时收购了焦作市维纳科技有限公司,确认了投资收益和增加了焦作市维纳科技有限公司合并报表的利润提升了上半年的业绩。维纳科技主要产品有纳米氧化锆和电熔稳定氧化锆粉体、氧化锆磨介、氧化锆结构件等,被广泛应用于石油化工、汽车、电力、矿山设备、机械制造、医疗器械、电子陶瓷等新兴行业。公司布局下游高附加值产业,锆行业龙头地位有望重新确立。

   锆英砂新一轮涨价周期,公司主业迎来反转。目前锆英砂处于长周期底部,长期低迷价格限制行业资本开支,主要矿企品味下降与资源枯竭带动成本上行与产量下行,锆英砂处于新一轮价格上行周期。公司锆英砂已经实现完全自给,在锆英砂涨价过程中,公司年内已经累计5次提高产品售价,提价即对应利润大幅修复,公司主业迎来业绩反转。

   上游资源开发加速,长期发展有保障。2021年6月21日,公司公告重启铭瑞锆业Mindarie项目、为推动WIM150项目进展与香港百升有限公司设立合资公司。随着龙蟒入主,澳洲矿山开发提速,为长期发展与价值发现提供契机。

   投资建议:预计2021-2023年归母净利为0.70/1.45/2.43亿元,同比增长143.5％/107.6％/67.6％,结合主业经营持续改善判断与澳洲资源开发加速扩大公司产品经济效益,维持"买入"评级。

   风险提示:锆产品价格波动、中澳进出口政策影响、新冠疫情反复。