中孚信息(300659):Q1业绩大幅增长,推出高行权条件的股权激励计划-一季点评

业绩大幅增长。公司发布2021年一季报,Q1实现收入1.19亿元,同比增长296.24％;归母净利润-1037万元,同比增长63.62％;扣非净利润-1379万元,同比增长51.12％。

   费用率显著下降。1)成本方面,毛利率较去年同期增长0.58pct;2)费用方面,期间费用率同比大幅下降,绝对金额方面,销售费用同比增长161.55％,管理费用同比增长114.67％,研发费用同比增长113.05％,均显著低于收入增速;3)现金流方面,经营性现金流净额-1.11亿元,同比下降14.89％。

   以数据安全为主线,进一步完善营销体系。公司Q1继续加大研发投入,并实施了2021年新一轮股权激励计划,行权条件为以2020年收入为基准,2021～2023年收入增速分别不低于45％/90％/135％。参考公告,在全年目标方面,公司将在确保安全保密领域的市场优势的基础上,进一步完善营销体系建设,加快在央企、特殊行业等领域的业务布局。同时,以数据安全为主线,发挥市场的牵引作用,推动产品、研发、供应链向数据安全的发展。

   投资建议:预计2021～2022年EPS分别为1.50元、1.98元,维持"买入-A"评级

   风险提示:IT国产化推进速度低于预期;行业竞争加剧