高伟达(300465):携手字节跳动,注入新动能-点评报告

事件:根据全景网报道,公司下属全资子公司快读科技正式与字节跳动ByteDance签署合作协议,成为TikTokAds海外核心代理,获得TikTok(抖音国际版)、Topbuzz、Buzzvideo、VigoVideo等多款海外流量产品在五大洲150多个国家和地区的海外营销业务代理权。我们于7月10邀请公司董秘和投资者通过电话会议交流了与字节跳动合作的基本情况以及公司银行IT业务的近期进展,核心结论如下:点评:

   公司布局移动互联网营销多年,拥有丰富的运营经验和品牌效应。公司从2016年起,通过外延收购的方式陆续并购坚果创娱、喀什尚河及快读科技等公司,在成熟的银行IT的业务基础上,成功拓展出移动互联网营销业务板块。根据2019年年报披露,公司移动互联网营销业务实现3.23亿元,营收占比18.36％,已经成为公司重要增长极。此次与字节跳动签署合作协议的全资子公司快读科技拥有丰富的移动营销运营经验,逐步形成独特的竞争优势和品牌效应,是行业内拥有核心竞争力的移动互联网营销一体化解决方案与服务提供商。

   携手字节跳动,业绩潜力值得期待。根据SensorTower发布的数据显示,2020年上半年字节跳动旗下的抖音及其海外版TikTok的下载量达6.26亿次,名列全球第一;在苹果和谷歌系统内产生收入为4.21亿美元,列全球第三。考虑到海外版TikTok暂时还不能打通亚马逊、ebay等网购平台,目前主要依靠广告业务获取大部分收入,广告变现将是其当下核心的流量变现模式。快读科技通过与字节跳动的业务合作将有望加快拓展公司海外移动营销业务,更好的服务国内客户的海外业务发展,加快公司的国际化业务步伐,业务潜力值得期待。

   基于良好的客户基础,公司有望充分受益与于银行IT行业的新一轮高景气周期。国产化、数字货币、IT分布式架构升级等多重因素驱动下,银行IT行业处于新一轮高景气周期中。公司从1998年开始即深耕银行IT行业,拥有良好的客户基础,有望充分受益与于银行IT行业的发展的新景气周期。根据产业调研,公司目前主要的核心客户(以建设银行为代表)以及核心合作伙伴(比如建信金科)的业务需求旺盛,银行IT业务发展势头良好。

   投资建议:此次与字节跳动业务合作将为公司移动互联网营销板块的业绩增长注入新动能。同时,公司基于良好的客户基础,有望充分受益与于银行IT行业的新一轮高景气周期。在"银行IT+移动互联网营销"的双轮驱动下,我们看好公司业务步入高增长的轨道。预计2020年、2021年EPS为0.43、0.65元,买入-A评级,6个月目标价26元。

   风险提示:与字节跳动业务合作进展低于预期;银行IT行业支出降低;行业竞争加剧导致毛利率降低。