汉嘉设计(300746):收购杭设,公司进入发展快车道

报告摘要:

   近期,我们针对建筑设计行业发展状况和企业经营情况进行了调研。

   调研要点:

   1、公司业务链拓展,综合服务能力与竞争优势凸显。公司2019年实现对杭设股份的收购,使得公司业务延伸到建筑设计、市政公用设计、燃气热力设计、装饰景观等设计,拓展了公司业务链,业务资质、主营业务领域进一步完善,承接EPC总承包项目的能力进一步增强,综合服务能力与竞争优势不断凸显。

   2、两大业务板块协同发展,EPC业务成为重要增长点。汉嘉设计自2017年开始拓展EPC工程总承包业务。公司EPC工程总承包业务范围从建筑设计领域向市政、园林、装饰、环境卫生等领域拓展,同时,公司原有的设计业务也保持平稳发展,两大业务管理人员互补性强。

   3、加大研发投入,奠定良好信息化基础。公司进一步加大研发投入,主要涉及绿色节能、BIM技术应用、混凝土钢结构研究、深基坑围护研究、装配式住宅、建筑智能化、生态环境治理修复等多个领域。致力于建立以数据库为中心、以网络为基础、涵盖设计各专业、贯穿设计全过程和各主要管理层次的、具有辅助决策支持能力的一体化管理信息平台,奠定良好信息化基础。

   4、区域优势明显,占据先机获取优质客户资源。公司地处长三角核心区域,是浙江省较早成立的民营建筑设计企业,首先在浙江市场打开局面,并逐步得到全国市场的广泛认可,拥有较为优质的客户资源。丰富的客户资源及项目储备为公司持续发展奠定基础。

   5、借势旧改,城乡设计、卫生项目发展前景广阔。作为华东区地区体量较大、资质完备的工程勘探设计公司,具有建筑、市政公用、园林景观、燃气热力、室内外装饰、环境卫生、岩土、河道整治、智能化、幕墙、泛光照明等设计资质,在"旧改"、城市规划进程中有将较大发展空间。

   首次覆盖,给予公司"买入"评级,目标价15元。预计公司2020-2022年EPS分别为0.59元、0.80元、1.05元。

   风险提示:业绩不达预期的风险、系统性风险