汇纳科技(300609):数据验证转云初显成效,全年进度可期待-2019年年报及2020年一季报点评

事件:公司发布2019年年报和2020年一季报:2019年公司实现营收3.25亿同增30.4％,实现归属于上市公司股东的净利润6845万元同增4.4％,实现经营活动产生的现金流量净额6794万同增216.7％。2020年一季度公司实现营收4216万元同降1.6％,实现归属于上市公司股东的净利润-771万元同降185％。

   数据验证转云效果初显公司2017-2019年销售商品提供劳务收到的现金/营收分别为110％、86％、109％,经营活动产生的现金流量净额/净利润分别为85％、32％和93％,2019年预收款项数据逐季环增,从年初的1704万元增加到年末的4394万元,增长158％。现金流和预收款项数据两相验证公司2019年开启的云转型初显成效,全年"汇客云"平台样本数量增加约600家,累计样本数量超过1500家,实现数据服务收入约1500万元。2020Q1公司经营活动现金流数据同比下降,主要还是受疫情影响商务活动滞后所致。

   高考核目标彰显转云信心,增发完成助力市场持续拓展公司2020年面向核心高管的限制性股票计划业绩考核条件为2021年和2022年的营业收入分别不低于6亿元和8亿元,这个考核指标隐含着对于云转型带来收入扩张的高期待,彰显转云信心。公司非公开发行按照时间节奏预计将于上半年完成,将进一步助力公司商场客户云市场拓展,以及对于品牌连锁门店的付费转化。公司是线下零售数字化赋能者,基于个体轨迹分析的解决方案正在试点,基于更丰富维度结合AI能力的线下活动的数字化,未来的潜在价值值得期待。

   投资建议与评级:考虑到公司Q1确认股权激励费用823万元,预计全年及第二年相应费用将超过预案预计数值。因此将公司2020-2021年归属于上市公司股东净利润由此前的1.02、1.54亿元下调为0.95、1.44亿元,预计2022年为1.74亿元,对应2020-2022年EPS分别为0.94、1.43、1.71元/股,维持"买入"评级。

   风险提示:疫情对于需求的短期冲击,汇客云推广不达预期。