◆同行业研报摘要◆大智慧行业:造纸印刷

●2024-09-04 博汇纸业：半年报点评：产销双增，盈利提升 (天风证券 孙海洋)

●基于24H1业绩表现以及进口竞争、消费弱复苏等形势，我们调整盈利预测，预计24-26年归母分别为5.4/7以及9亿元(原值为6.9/8.7/11.3亿元)，对应PE为10、8、6X。

●2024-09-03 裕同科技：业绩稳健增长，延续高分红回馈股东 (中泰证券 张潇,郭美鑫,邹文婕,吴思涵)

●公司海外布局持续完善，烟包、环保包装等有望贡献更强增长驱动，随着智能化工厂建设推进，制造优势有望持续扩大。考虑外部环境压力小幅下调盈利预测，预计24-26年归母净利润分别为16.5、19.2、21.9亿元（前值为16.97、19.85、23.03亿元），对应PE分别为13、11、10X，维持“买入”评级。

●2024-09-03 盛通股份：半年报点评：科技教育服务毛利率提升 (天风证券 孙海洋)

●基于24H1业绩表现以及行业竞争、政策变化风险，我们调整盈利预测，预计24-26年归母净利分别337万元、0.5亿以及1.2亿元(原值为1.01/1.22/1.55亿元)，EPS为0.01、0.09、0.23元/股，对应PE为765X、56X、21X。

●2024-09-02 裕同科技：国内精品纸包装龙头，3C包装主业筑基、多元成长可期 (国信证券 陈伟奇,王兆康,邹会阳)

●预计2024-2026年归母净利润16.9/19.9/22.9亿，同比+18%/18%/15%，摊薄EPS=1.82/2.14/2.47元，对应PE=12.7/10.8/9.4x，通过多角度估值，预计公司合理股价27.3-30.9元/股，首次覆盖，给予“优于大市”评级。

●2024-09-02 博汇纸业：2024年半年报点评：供需压力尚存，旺季来临盈利有望改善 (民生证券 徐皓亮)

●公司作为白卡纸行业龙头，将充分受益于新版“限塑令”政策，随着下游需求进一步恢复，叠加公司各类降本增效措施（员工数量精简以及碱回收系统建设），我们预计2024-2026年公司归母净利润为4.8/9.6/12.0亿元，对应PE为11X/6X/5X维持“推荐”评级。

●2024-09-02 太阳纸业：2024年半年报点评：营收稳健，扣非利润增长较好，产能稳步推进 (国信证券 陈伟奇,王兆康,邹会阳)

●调整盈利预测，预计2024-2026年归母净利润34.1/37.7/42.4亿元(前值36.7/43.6/49.9亿)，同比增速11%/11%/13%，当前股价对应PE-10/9/8倍。公司显现出周期底部蓄力向上的特性，维持“优于大市”评级。

●2024-09-02 岳阳林纸：2024年半年报点评：主业暂时承压，碳汇未来可期 (民生证券 徐皓亮)

●公司为文化纸领军央企，现有/在建纸年产能100/45万吨。主业预计或在Q3企稳回升，CCER重启打开盈利弹性。我们预计公司24-26年归母净利润分别为0.9/5.0/5.8亿元，对应PE为72/13/11X，维持“推荐”评级。

●2024-09-02 盛通股份：半年报点评：亏损同比明显收窄，科技课程持续升级 (国盛证券 顾晟,刘书含)

●考虑公司出版业务稳健发展，科技教育业务同比大幅改善，然新业务投入时间较短业绩具备不确定性，我们调整公司盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为0.4/0.7/0.8亿元，同增871.6%/76.0%/19.2%，维持“买入”评级。

●2024-09-01 太阳纸业：2024年中报点评：收入稳健盈利亮眼，产能建设有序推进 (国联证券 管泉森,戚志圣)

●长期来看，产能布局有序推进，龙头地位继续巩固，我们预计2024-2026年营收分别为421.69/457.14/485.93亿，同比分别+6.64%/+8.41%/+6.30%；归母净利润预期分别为34.91/38.49/43.48亿，同比分别+13.12%/+10.28%/+12.96%，EPS分别为1.25/1.38/1.56元，3年CAGR为12.11%。公司林浆纸一体化综合竞争优势铸就长期护城河，维持“买入”评级。

●2024-09-01 太阳纸业：半年报点评：业绩符合预期，深化产业链布局 (国盛证券 姜文镪)

●我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为34.7、41.3、45.5亿元，对应PE为9.7X、8.2X、7.4X，维持“买入”评级。