◆同行业研报摘要◆大智慧行业:橡胶塑料

●2024-09-26 森麒麟：智能制造持续赋能，引领国产轮胎第二轮出海 (华福证券 黄珅)

●我们预计公司2024-2026年收入分别为93.79、118.83、138.24亿元，归母净利润分别为22.20、26.15、29.01亿元，EPS分别为2.16元、2.54元、2.82元。采用可比公司估值法，根据Wind一致预期，2024-2026年可比公司平均估值为9.65、7.78、6.56。公司目前估值倍数略高于行业平均。考虑公司作为轮胎行业领军企业，净利率水平行业领先，以及公司未来产能有序释放保障长期成长性，可给予公司一定估值溢价。首次覆盖，给予公司“买入”评级。

●2024-09-25 英科医疗：财务造假or抄底良机？独家拆解英科医疗“大存大贷”底层逻辑，附送影响估值关键胜负手 (北京韬联科技)

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●2024-09-24 伟星新材：2024年半年度业绩点评：投资收益减少拖累业绩表现，同心圆战略成效显著 (中信建投 任宏道,丁希璞)

●我们预测公司2024-2026年营收为64.9/70.1/75.8亿元，同比增长1.8%/8.0%/8.1%；实现归母净利润至11.7/13.2/14.2亿元，同比分别增长-18.3%/12.8%/7.9%，对应当前PE为14/13/12倍。我们认为尽管当前公司的盈利能力短期受投资收益减少影响有所下滑，但长期来看，公司高零售占比是维持稳定业绩的基石，给予买入评级。

●2024-09-24 玲珑轮胎：“7+5”和“3+3”战略剑指全球，业绩具备向上空间 (西南证券 郑连声)

●随着公司产品结构调整与优化，“7+5”和“3+3”全球战略持续推进，盈利水平改善，业绩具备向上空间。预计公司2024-2026年归母净利润分别为22.6/27.4/31.6亿元，CAGR为31.5%。给予公司2024年15倍PE，对应目标价22.95元，维持“买入”评级。

●2024-09-20 沧州明珠：BOPA盈利短期承压，隔膜业务持续推进 (东方证券 卢日鑫,李梦强,杨雨浓)

●我们预测公司24-26年每股收益分别为0.11、0.22、0.28元(前期24-25年预测值分别为0.28、0.31元，预测值调整原因主要为当前隔膜价格存在下行压力，BOPA薄膜竞争激烈且公司募投项目投产进度不及预期，因此下调隔膜价格、BOPA销量及毛利率)，参考可比公司25年估值水平，给予公司25年14倍市盈率，对应目标价为3.08元，维持增持评级。

●2024-09-19 福斯特：2024半年度报告点评：光伏胶膜龙头竞争优势凸显，市占率稳中有升 (浙商证券 张雷,陈明雨,谢金翰,尹仕昕)

●考虑到胶膜环节价格下降，公司产品盈利阶段性承压，我们下调公司盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为19.7、23.2、27.7亿元(下调前分别为26.71、30.54、36.67亿元)，对应EPS分别为0.75、0.89、1.06元/股，对应PE分别为19、16、13倍，维持“买入”评级。

●2024-09-18 恩捷股份：隔膜降价盈利承压，费用增长影响业绩 (中信建投 许琳)

●预计2024/2025/2026年出货65/80/95亿平，业绩6.2/10.1/14.4亿元，对应当前股价PE为39/24/17倍，给予“增持”评级。

●2024-09-18 赛轮轮胎：1H24公司业绩同比高增，看好轮胎行业景气持续和公司海外基地建 (长城证券 肖亚平)

●我们基于以下两个方面：1)我们认为在海外高通胀和高利率背景下，中国轮胎企业产品的性价比优势凸显，我们看好中国轮胎性价比优势，市场份额有望逐步提升；2)我们看好公司“液体黄金”轮胎的性能优势，公司逐步加大品牌建设投入，加大推广力度，公司品牌力将进一步增强；3)我们看好公司持续推进全球化产能布局，努力实现产业布局的高质量发展，提升公司的国际竞争力，不断扩大海外市场，维持“买入”评级。

●2024-09-18 森麒麟：1H24公司订单需求良好，看好摩洛哥项目逐步建成放量 (长城证券 肖亚平)

●我们预计森麒麟2024-2026年收入分别为96.21/118.27/138.65亿元，同比增长22.7%/22.9%/17.2%，归母净利润分别为22.26/26.05/30.65亿元，同比增长62.7%/17.0%/17.7%，对应EPS分别为3.01/3.53/4.15元。结合公司9月13日收盘价，对应PE分别为8/7/6倍。结合公司9月13日收盘价，对应PE分别为8/7/6倍。我们基于以下三个方面：1)我们看好公司半钢胎在欧美市场的品牌力以及全钢胎的税率优势，预计公司产品市占率有望进一步提升；2)我们看好公司产品结构的持续优化，整体盈利水平有望提升；3)我们认为后续伴随着摩洛哥工厂的产能放量，公司业务规模有望继续扩大，开辟新的利润增长空间，维持“买入”评级。

●2024-09-18 玲珑轮胎：1H24公司业绩同比实现高增长，看好公司塞尔维亚基地扩建 (长城证券 肖亚平)

●我们预计玲珑轮胎2024-2026年收入分别为239.75/277.99/311.29亿元，同比增长18.9%/15.9%/12.0%，归母净利润分别为22.25/27.24/33.61亿元，同比增长60.0%/22.4%/23.4%，对应EPS分别为1.51/1.85/2.28元。结合公司9月13日收盘价，对应PE分别为11/9/7倍。我们基于以下两个方面：1)我们看好公司在配套市场的下游客户优势，配套市场产品竞争力凸显；2)我们看好公司塞尔维亚基地建设，产能的逐步释放有望增厚公司业绩，维持“买入”评级。