◆研报摘要◆

●2024-09-08 美格智能：收入持续较好增长，Q2单季毛利率有所回升 (中信建投 刘永旭,阎贵成,武超则,汪洁,尹天杰)

●随着下游市场需求的回暖以及公司产品的持续丰富、下游市场客户的持续开拓，公司发展预期持续向好。端侧AI打开高算力模组广阔成长空间，公司有望较好受益。我们预计公司2024年-2026年营收分别为27.52亿元、35.57亿元、44.61亿元，归母净利润分别为0.97亿元、1.52亿元、2.09亿元，对应PE分别为56x、36x、26x，维持“买入”评级。

●2024-09-02 美格智能：2024年半年报点评：Q2营收创新高，毛利率环比改善 (国联证券 张宁,张建宇)

●参考公司半年度业绩情况，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为27.24/32.52/38.84亿元，同比增速分别为26.85%/19.37%/19.45%；归母净利润分别为1.06/1.55/1.92亿元，同比增速分别为64.86%/45.59%/23.81%；EPS分别为0.41/0.59/0.73元/股。鉴于公司持续深耕智能模组，智能网联车业务保持高速增长，给予公司“买入”评级。

●2024-09-02 美格智能：智能网联车及IoT业务持续发力，公司24H1营收实现稳步增长 (长城证券 侯宾,姚久花)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润为0.93/1.11/1.35亿元，2024-2026年EPS分别为0.36/0.42/0.52元，当前股价对应的PE分别为56/47/39倍。随着公司算力模组技术不断升级迭代，我们看好公司未来业绩发展，维持“买入”评级。

●2024-08-31 美格智能：半年报点评：收入保持快速增长，期待毛利率回升，车载+边缘算力驱动未来成长 (天风证券 唐海清,王奕红,袁昊)

●公司发布2024半年度报告，上半年实现收入13.06亿元，同比增长27.63%；实现归母净利润3348万元，同比下滑31.18%；实现扣非净利润3193万元，同比增长31.98%。我们预计公司24-26年归母净利润为1.0/1.4/2.0亿元，对应估值分别为60/42/30倍，维持“增持”评级。

●2024-08-29 美格智能：2024年半年报点评：半年度营收创历史新高，“智能化”+“定制化”产品需求强劲 (民生证券 马天诣,崔若瑜)

●我们认为公司作为物联网智能模组领先企业有望依托自身智能化产品优势在人工智能发展浪潮下率先受益。我们预计公司2024-2026年营收有望分别达28.00亿元、34.83亿元和43.18亿元，归母净利润有望分别达1.58亿元、1.93亿元、2.47亿元，对应PE倍数37x/31x/24x。维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:电子设备

●2024-09-14 大华股份：中报点评：海外和创新业务快速增长 (东方证券 蒯剑,韩潇锐)

●我们预测公司24-26年每股收益分别为1.06、1.31、1.50元(原24-25年预测分别为1.43、1.78元，主要调整了营收和部分损益项)，根据可比公司24年平均20倍PE估值，给予21.20元目标价，维持买入评级。

●2024-09-13 广合科技：国内领先的服务器PCB厂商，“AI浪潮+新工厂”开辟业绩新动能 (山西证券 叶中正,冯瑞,高宇洋)

●公司是中国内资PCB企业中排名第一的服务器PCB供应商，AI浪潮逐步成为发展大势及泰国工厂建成投产均有利于公司业绩快速增长，我们看好公司未来的发展，但考虑到公司上市时间较短存在一定的估值溢价并且服务器PCB领域新增供应商的持续涌入可能会压缩公司的盈利空间，因此对公司首次覆盖给予“增持-A”评级。

●2024-09-13 纳思达：业绩持续增长，信创出货逆势提高30% (中信建投 应瑛)

●受益于国内信创打印机出货持续增长，一带一路推动下海外需求旺盛，叠加极海微在新能源车、工控领域持续推出重磅产品，布局未来发展，预计公司2024-2026年营业收入分别为251.36/270.50/295.07亿元，同比分别增长4.47%/7.61%/9.08%，归母净利润为14.07/16.22/21.23亿元，同比分别增长122.74%/15.34%/30.85%，对应PE24/20/16倍，维持“买入”评级。

●2024-09-13 世运电路：Tesla自动驾驶和算力建设进入加速期，有望带动公司业绩弹性 (国元证券 彭琦)

●特斯拉自动驾驶加速进入商用阶段。预计特斯拉于今年10月10日正式发布Robotaxi，并于25Q1在中国和欧洲率先推出先进的FSD自动驾驶服务。伴随FSD业务的发展，特斯拉将加快算力中心建设。公司作为特斯拉的车载PCB板和Dojo算力芯片板核心供应商，有望受益。此外，公司积极拓展国内车厂，已成功切入极氪、理想、小鹏等产业链，在控股股东顺德控股的扶持下，将有望进一步打开国内新能源汽车市场。在中性/上行的情况下，给予公司20x/25x估值，分别对应目标价26/33元/股。

●2024-09-13 思特威：智能终端回暖驱动增长，业务发展多点开花 (华鑫证券 毛正)

●预测公司2024-2026年收入分别为55.15、71.78、88.99亿元，EPS分别为1.00、1.57、2.37元，当前股价对应PE分别为44、28、19倍。随着半导体市场回暖以及公司竞争力的提高，公司将受益实现营收和利润的持续提升，维持“买入”投资评级。

●2024-09-13 华润微：产品结构持续升级，12吋线建设扩充产能 (华鑫证券 毛正)

●预测公司2024-2026年收入分别为109.30、121.69、136.67亿元，EPS分别为0.64、1.14、1.36元，当前股价对应PE分别为54、31、26倍，随着公司产品结构的转型升级，以及12寸线、封测基地等产能的逐步释放，预计业绩持续修复和增长，维持“增持”投资评级。

●2024-09-13 华勤技术：收入稳健获利优化，AI、并购再塑成长曲线 (华福证券 杨钟)

●公司深耕智能硬件ODM行业十余年，ODM行业规模效应显著，有望持续受益于ODM制造渗透率的提升。考虑到公司数据中心、智能穿戴等业务发展迅速，客户端进展顺利，同时保持较高投入，我们调整公司盈利预期，预计公司2024-2026年的收入分别为1003.35/1139.69/1285.46亿元(2024-2025年原值979.15/1120.90亿元，新增2026年预测值)，归母净利润分别为29.77/33.40/38.61亿元(2024-2025年原值30.09/34.19亿元，新增2026年预测值)。公司布局广泛，看好多元下游在人工智能浪潮下焕发新成长势能，拉动其成长，维持公司“买入”评级。

●2024-09-13 长光华芯：光纤激光市场竞争激烈致业绩下滑，光通信等新动能正在酝酿 (山西证券 高宇洋,张天)

●预计公司2024-26年净利润-0.36/0.22/0.53亿元，同比增长60.5%/161.7%/136.2%，对应EPS为-0.21/0.13/0.30元，PE为-122.0/197.6/83.7倍，考虑到光纤激光行业竞争压力、光通信、激光雷达市场拓展尚需时间以及研发费用的高投入，我们调整公司评级，将公司下调至“增持-B”评级。

●2024-09-13 炬光科技：技术平台和可达市场不断丰富，打造全球头部光子foundry (山西证券 高宇洋,张天)

●预计公司2024-26年净利润0.26/1.33/2.68亿元，同比增长-70.7%/403.6%/100.8%，对应EPS为0.29/1.48/2.97元，PE为136.3/27.1/13.5倍，考虑到新炬光将整合全球一线微纳光学平台工艺，发展国际化客户结构，我们认为公司短期业绩承压但硅光、消费电子、半导体设备、汽车等领域均有望催化估值修复，公司通过内生+外延发展正成为全球微纳光学工艺和产能最领先的厂商，未来有望加速在多个下游市场突破，并通过工艺、组织整合提升毛利率、净利率，2025年有望迎来双击行情，维持“增持-A”评级。

●2024-09-13 新易盛：业绩同环比高速增长，AI高速光模块市场地位进一步加强 (山西证券 高宇洋,张天)

●我们认为全球AI光模块出货环比增长将持续，公司受益于以太网光模块占比的提升、海外云厂商新客户的导入以及产能的持续扩张下规模效应的体现。我们将公司盈利预测上调，预计2024-2026归母净利润分别为22.0/43.6/48.4亿元(前次为16.2/22.0/29.2)，上调评级为“买入-A”。