◆研报摘要◆

●2022-11-01 金发拉比：2022年三季报点评：疫情扰动下经营压力加大，母婴医美均待好转 (东吴证券 李婕,赵艺原)

●考虑疫情扰动影响，我们将22-24年归母净利润由0.38/0.44/0.51亿元下调至0.13/0.33/0.39亿元，EPS分别为0.04/0.09/0.11元/股，对应PE为174/72/61X，维持“中性”评级。

●2022-04-23 金发拉比：对外投资拖累短期业绩，打造“母婴产品+医美服务”新模式 (东吴证券 李婕)

●公司深耕母婴行业多年，受终端消费不振、短期投资亏损影响业绩表现，2021年布局医疗&医美业务，切入需求旺盛、快速成长的医美赛道，有望提供增长新动力。预计2022-2024年归母净利润同增171.89%/16.67%/15.90%，对应PE为74/64/55X，估值较高，首次覆盖给予“中性”评级。

●2021-04-10 金发拉比：入股广东韩妃医院，投资医美产业基金 (中信建投 叶乐)

●入股广东韩妃医院36%股权：公司以人民币2.37亿元现金方式受让怀化医美企业管理咨询合伙企业所持有的医疗美容企业广东韩妃医院投资有限公司的36%股权。本次交易中，转让方及担保方就韩妃投资做出业绩承诺：2021年和2022年扣非后归母净利润分别不低于5000万元和6000万元。我们看好公司医美业务的拓展。公司目前正处于业务拓展期，我们暂不给予评级。

●2020-09-18 金发拉比：调整业务布局，立足长远发展 (华鑫证券 姚嘉杰)

●我们预测公司2020-2022年实现归属于母公司净利润分别为0.42亿元、0.44亿元、0.48亿元，对应EPS分别为0.12元、0.12元、0.13元，当前股价对应PE分别为54/52/47.5倍。作为国内母婴产品领先企业，公司在母婴用品最困难的时期积极寻求改变，布局长期发展。母婴店铺大量关闭引发行业洗牌，中小企业不断出清，行业集中度有望进一步提升，龙头或将受益。维持“审慎推荐”评级。

●2020-05-08 金发拉比：加强成本控制，毛利率提升 (华鑫证券 姚嘉杰)

●我们预测公司2020-2022年实现归属于母公司净利润分别为0.49亿元、0.51亿元、0.53亿元，对应EPS分别为0.14元、0.14元、0.15元，当前股价对应PE分别为36.6/35.3/33.9倍。作为国内母婴产品领先企业，公司内生增长逐渐企稳，叠加近年来母婴产品需求提升，业绩值得期待，考虑到估值水平不低，首次给予“审慎推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:服装

●2024-08-30 盛泰集团：半年报点评：构建从源头到终端全产业链循环布局 (天风证券 孙海洋)

●调整为“增持”评级。基于本半年报业绩表现以及外需疲弱、贸易环境复杂、生产成本居高不下等因素；我们调整盈利预测，预计公司24-26年归母净利分别为0.5/0.7/0.8亿元(前值分别为1.5/2.2/2.6亿元)，EPS分别为0.1/0.12/0.15元/股(前值分别为0.27/0.40/0.47元/股)，对应PE分别为49/40/32X。

●2024-08-30 森马服饰：2024年中报点评：上半年业绩稳健增长，内生外延双轮驱动 (光大证券 姜浩,孙未未,朱洁宇)

●截至24年6月末公司账上现金类资产共计78.43亿元，现金储备充足、抗风险能力较强。我们暂维持公司24-26年盈利预测，对应24/25/26年EPS分别为0.49/0.56/0.64元，PE分别为9/8/7倍，维持“买入”评级。

●2024-08-30 森马服饰：电商彰显韧性，批发好于零售 (东海证券 谢建斌)

●公司作为休闲服饰和童装的双龙头，品牌、渠道壁垒和柔供能力突出。门店优化+线上线下同款同价、2024年或重启净开店，公司有望迎高质成长。因费用变化，我们调整2024/2025/2026年归母净利润分别为12.40/13.81/15.13亿元(原预测为14.14/17.58/21.53亿元)，同比增速为10.58%/11.35%/9.57%，对应P/E为9.7/8.7/8.0倍，维持“买入”评级。

●2024-08-30 朗姿股份：女装与医美业务稳健，扣非归母净利润同比+11.5% (国联证券 邓文慧,郑薇,李英)

●我们预计公司2024-2026年收入分别为59.28/67.63/75.41亿元，对应增速分别为15.2%/14.1%/11.5%；归母净利润分别为3.02/3.66/4.44亿元，对应增速分别为34.3%/21.0%/21.5%；EPS分别为0.68/0.83/1.00元/股，以8月29日收盘价计，对应2024-2026年PE分别为18.8x、15.6x、12.8x，维持“增持”评级。

●2024-08-30 嘉曼服饰：半年报点评：年中开始自运营暇步士男女装业务 (天风证券 孙海洋)

●基于公司24H1业绩表现，营收和归母净利润均出现下滑，且考虑到消费弱复苏等因素，我们下调盈利预测，预计24-26年归母净利润分别为1.9亿、2.3亿以及2.8亿元(原值为2.3/3.0/3.6亿元)；PE分别为10X、8X、7X。

●2024-08-29 朗姿股份：上半年扣非净利润同比增长11.49%，继续扩大医美连锁版图 (国信证券 张峻豪,柳旭)

●时尚女装及婴童业务未来在品牌升级、渠道建设完善下有望取得稳步增长。考虑公司收购北京丽都全部股权和湖南雅美70%控股权事宜尚需审批，我们暂维持公司2024-2026年归母净利润预测为3.12/3.81/4.5亿元，对应PE分别为18.1/14.8/12.5倍，维持“优于大市”评级。

●2024-08-29 森马服饰：半年报点评：扣非利润稳健增长，电商经营质量提升 (国盛证券 杨莹,侯子夜,王佳伟)

●公司是大众服饰及童装龙头，我们预计2024-2026年归母净利润为12.36/13.94/15.27亿元，对应2024年PE为10倍，维持“买入”评级。

●2024-08-29 朗姿股份：上半年医美稳健，拟再收购两家医院拓宽外延布局 (开源证券 黄泽鹏,杨柏炜)

●我们维持盈利预测不变，预计公司2024-2026年归母净利润为3.16/3.89/4.65亿元，对应EPS为0.71/0.88/1.05元，当前股价对应PE为17.8/14.5/12.1倍，维持“买入”评级。

●2024-08-29 地素时尚：半年报点评：核心单品打造重点品类 (天风证券 孙海洋)

●基于24H1财报以及终端需求较弱，我们调整盈利预测，预计24-26年归母分别4.5亿、5亿以及5.4亿（原值为5.1/5.7/6.5亿元），PE分别为11X、10X、以及9X；投资评级由“买入”改为“增持”。

●2024-08-29 朗姿股份：并表北京丽都及湖南雅美，体外培育模式持续兑现 (中信建投 于佳琪,刘乐文)

●公司披露2024年中报：2024H1公司实现营业收入26.89亿元，追溯调整后(下同)+6.21%，归母净利润为1.52亿元，+1.14%；扣非净利润1.40亿元，同比增长11.49%。考虑新增并表，预计公司24-26年公司实现归母净利润为3.30/3.92/4.57亿元，对应PE为17/14/12倍，维持增持评级。