◆研报摘要◆

●2024-08-12 金新农：Q2业绩扭亏为盈，创新营销深耕饲料市场 (华鑫证券 娄倩)

●金新农打造完善的饲料产品矩阵，拥有饲料教槽料细分领域的行业领先优势，公司着力发展饲料外销，营收有望大幅增长；同时生猪养殖规模稳步提升，养殖成本具备进一步下降空间，助力盈利空间进一步拓宽，故给予“增持”投资评级。

●2024-05-07 金新农：Q1生猪养殖成本降至15.7，饲料业务稳健增长 (华安证券 王莺)

●我们预计2024-2026年公司生猪出栏量120万头、144万头、172.8万头，实现营业收入46.21亿元、57.29亿元、65.41亿元，同比增长14.4%、24.0%、14.2%，对应归母净利润0.52亿元、3.85亿元、3.45亿元，归母净利润前值2024年3.57亿元、2025年4.13亿元，本次调整幅度较大的原因，修正了24-25年生猪出栏量和猪价预期，调整评级至“增持”。

●2023-09-25 金新农：以猪为源，合理推进饲料、养殖业务发展 (华安证券 王莺)

●我们预计2023-2025年公司实现营业收入47.01亿元、65.84亿元、85.12亿元，同比增长18.3%、40.1%、29.3%，对应归母净利润-1.44亿元、2.83亿元、3.97亿元，对应EPS分别为-0.18元、0.35元、0.49元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2023-08-31 金新农：中报点评：饲料增长明显，养殖成本优化 (太平洋证券 程晓东)

●预计下半年，公司养殖业务有望扭亏为平或略有盈利。长期来看，公司作为国内教槽料先驱和种猪领先企业，在饲料营养和配方技术方面以及育种方面的优势比较明显，市占率有望稳步提升。大股东资金实力雄厚，公司作为唯一上市平台未来有望获得大股东的大力扶持进一步做大做强。预计公司23/24/25年归母净利润-0.98/1.67/4.91亿元，维持“买入”评级。

●2022-10-31 金新农：季报点评：养殖业务量增价涨，助力单3季度业绩扭亏为盈 (太平洋证券 程晓东)

●考虑到原料价格持续上涨的影响，略微下调盈利预测，预计公司22/23年归母净利润1.04/5.01亿元，对应PE为7.6/12.15倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:农副食品

●2024-08-30 天康生物：养猪成本下行业绩扭亏，饲料动保稳健发展 (财通证券 余剑秋)

●公司饲料及动保业务稳健发展，生猪养殖降本增效措施持续推进，预计将持续受益于生猪价格上行周期。我们预计公司2024-2026年实现营业收入196.38/195.62/197.94亿元，归母净利润7.97/9.05/10.07亿元，8月29日收盘价对应PE分别为11.1/9.7/8.8倍，维持“增持”评级。

●2024-08-30 海天味业：2024年半年报点评：Q2业绩表现平稳，盈利水平改善 (东莞证券 魏红梅,黄冬祎)

●预计公司2024/2025年每股收益分别为1.13元和1.27元对应PE估值分别为30倍和27倍。作为调味品龙头，公司持续深化产品、渠道等改革。后续需持续关注需求等边际改善。维持对公司的“买入”评级。

●2024-08-30 云南能投：风电迎投产高峰，业绩增长确定性强 (国投证券 周喆,姜思琦)

●若不考虑集团资产注入，预计公司2024-2026年的收入分别为37.92亿元、43.11亿元、49.5亿元，增速分别为30.6%、13.7%、14.8%，净利润分别为7.9亿元、9.3亿元、10.8亿元，增速分别为63.8%、18.2%、15.7%，维持买入-A的投资评级，给予2024年15xPE，6个月目标价为12.9元。

●2024-08-30 新乳业：【华创食饮】新乳业：营收逆势平稳，盈利超额兑现 (华创证券 欧阳予,沈昊,田晨曦,刘旭德,范子盼,杨畅,彭俊霖,董广阳)

●由于年内奶价下行超预期、行业促销竞争加剧，营收增长压力放大，但扣非扰动收敛、盈利兑现较好，我们略微调整24-26年EPS预测为0.61/0.75/0.88元(前期预测为0.61/0.75/0.91元)，对应PE估值为13/11/9倍。考虑长期维度低温奶仍有渗透及功能性升级的空间，公司南方稀缺奶源布局扎实、精细化运营能力行业领先，而短期公司经营表现已明显优于行业，给予24年PE18倍，对应目标价11元，维持“强推”评级。

●2024-08-30 立高食品：【华创食饮】立高食品：坚持务实调整，守住经营质量 (华创证券 欧阳予,彭俊霖)

●当前仍在需求承压阶段，但好在公司务实调整策略，坚持提质增效等措施，内部经营质量改善持续兑现，同时积极布局奶油、大B等业务，考虑结构性景气拉动，公司收入增长有望保持韧性，当前环境建议先立足公司经营底线，对内守住组织效率、对外守住市场份额，再看需求回暖下报表释放较大弹性的可能。结合中报，我们略微调整24-26年EPS预测为1.62/2.11/2.56元(原预测为1.77/2.42/3.17元)，对应PE为14/11/9倍，参考公司历史估值水平，给予24年约24倍PE，对应目标市值65亿/目标价38.5元，维持“强推”评级。

●2024-08-30 伊利股份：【华创食饮】伊利股份：夯实全产业链根基，以短期换长期 (华创证券 欧阳予,范子盼)

●考虑需求疲软及奶价下行带来的盈利压力超预期，我们调整24-26年EPS预测至为1.82/1.81/1.97元(原预测为2.06/2.01/2.18元)，对应PE为13/13/12倍。24Q3起公司轻装上阵，经营边际好转，且长期看龙头地位巩固，同时公司提高股东回报的资本策略已在兑现，当前股息率6%、结合回购计划后确定性收益估算达7%+，给予24年PE估值17倍，对应目标价31元，维持“强推”评级。

●2024-08-30 海天味业：【华创食饮】海天味业：精准调整，逆势增长 (华创证券 欧阳予,彭俊霖)

●经过多年调整，公司逐步摸索到正确思路，卸下包袱、拥抱市场后经营反转确立，且竞争优势进一步强化，但考虑餐饮需求压力延续，后续需重点关注新品打造、渠道反馈等提供收入加速的股价催化。考虑业绩表现亮眼，加上员工持股计划指引，我们略上修24年EPS预测为1.11元，并维持25-26年EPS预测1.23/1.37元，对应PE为31/28/25倍，维持目标价40元，对应24年约36倍PE，维持“推荐”评级。

●2024-08-30 宝立食品：【华创食饮】宝立食品：B端扬长补短，C端以价换量 (华创证券 欧阳予,彭俊霖)

●餐饮承压竞争加剧下，但凭借客户粘性、行业壁垒，加上适当以价换量，当下公司依旧享有局部景气，全年双位数增长依旧具备确定性，同时近期公司总经理个人增持不低于500万，进一步彰显发展信心。基于中报情况，我们调整24-26年EPS预测为0.57/0.68/0.81元(原预测为0.72/0.83/0.96元)，对应PE为20/16/14倍，给予目标价13.6元，对应25年20倍PE，维持“强推”评级。

●2024-08-30 宝立食品：半年报点评：收入端保持增长，盈利能力承压 (平安证券 张晋溢,王萌,王星云)

●受外部消费环境疲软影响，考虑到公司主营业务依然承压，仍需时间调整，根据公司2024中报，我们下调对公司的盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.53亿元(前值为3.10亿元)/3.10亿元(前值为3.52亿元)/3.65亿元(前值为3.96亿元)，EPS分别为0.63/0.78/0.91元，对应8月29日收盘价的PE分别为17.6、14.4、12.2倍。公司作为西式复调和轻烹解决方案的行业领先者，兼具确定性与成长性，保持创新和研发，不断完善能力圈拼图，有望在高景气赛道中获得更多增量份额。维持“推荐”评级。

●2024-08-30 海天味业：Q2稳健，发布员工持股计划共享发展成果 (群益证券 顾向君)

●维持盈利预测，预计2024-2026年将分别实现净利润62.7亿、70.5亿和78.9亿，分别同比增11.3%、12.6%和12%，EPS分别为1.13元、1.27元和1.42元，当前股价对应PE分别为30倍、27倍和24倍，维持“区间操作”的投资建议。