◆研报摘要◆

●2024-05-11 天娱数科：聚焦AI技术与数字园区，加固企业竞争壁垒 (华金证券 倪爽)

●人工智能与数据要素为公司发展核心，智能营销应用与数字园区逐步落地。我们预测公司2024年至2026年归母净利润为41/44/45百万元；EPS分为0.03/0.03/0.03元；维持“增持-A”建议。

●2024-05-07 天娱数科：24Q1业绩同比增长，数字平台赋能营销业务 (太平洋证券 郑磊)

●由公司打造的数据流量谷已汇聚16大数字应用场景，将为公司数字智能化业务提供应用场景支持。并且，在三大数字平台的赋能下，公司数字化营销业务将实现稳步发展。因此，我们预计公司2024-26年营收分别为20.79/24.39/28.43亿元，对应增速18.01%/17.35%/16.56%，归母净利润分别为0.69/0.90/1.19亿元，对应增速30.04%/33.30%。维持公司“增持”评级。

●2023-11-19 天娱数科：资产制作+IP运营双轮驱动，数字人业务增长可期 (华福证券 陈泽敏,杨岚)

●预计23-25年公司营收分别增长20%/18%/13%至20.8/24.5/27.7亿元人民币；归母净利润分别为0.4/1.1/1.6亿元人民币。给予公司23年6.5X PS，对应目标市值136.2亿元，目标价8.2元。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-10-30 天娱数科：2023年三季报点评：业绩稳健修复，优势链条不断完善 (银河证券 岳铮)

●公司在业务重整后，核心流量业务增长稳健，“数据-算法-算力”优势链条不断完善，同时数字人有望创造新的业绩增长。我们预计公司2023-2025年年归属于上市公司股东的归母净利润依次达0.48/0.98/1.54亿元，同比增长116.89%/104.49%/57.78%，对应EPS分别为0.03/0.06/0.09，对应PE分别为170x/83x/53x，维持“推荐”评级。

●2023-10-29 天娱数科：数据要素价值持续释放，AI技术赋能营销服务和游戏研发 (太平洋证券 郑磊)

●我们预计公司2023-25年营业收入分别为17.84/19.11/22.12亿元，对应增速2.37%/7.13%/15.76%，归母净利润分别为3548/6839/8937万元，对应增速112.5%/92.8%/30.7%。公司数据流量业务和数字竞技业务快速发展，给予公司“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:互联网

●2024-08-23 吉比特：2024Q2业绩符合我们预期，产品周期即将开启 (国海证券 杨仁文,谭瑞峤)

●公司老产品《问道手游》《一念逍遥》已步入成熟期，下半年流水、利润可能继续承压，考虑到产品测试上线的不确定性，我们调整了盈利预测，预计2024-2026年营业收入分别37.61/44.37/49.03亿元，归母净利润分别为9.73/11.79/13.43亿元，EPS分别为13.51/16.37/18.65元，对应PE分别为13/11/9x。我们仍然看好公司“小步快跑”模式下的研发创新能力及活力，公司提高内部立项要求及应对市场变化布局内容向游戏，有望迎来自研产品新周期及出海增长点，维持“买入”评级。

●2024-08-23 芒果超媒：半年报点评：爆款内容频出，24H1会员收入同增26.77% (海通证券 毛云聪,孙小雯,陈星光)

●我们预计公司2024-2026年EPS分别为1.00、1.16和1.37元/股。参照可比公司，我们给予公司2023年25-30倍动态PE，对应合理价值区间为25.00-30.00元/股，维持公司“优于大市”评级。

●2024-08-23 芒果超媒：2024Q2季报点评：会员收入快速增长，广告业务待复苏 (东吴证券 张良卫,周良玖)

●考虑到公司加大内容端投入，或对利润率带来一定压力，我们将公司2024-2026年归母净利润预测从21.2/23.7/26.5亿元下调至19.4/21.8/23.8亿元，当前股价对应2024-2026年PE分别为18/16/15倍。我们看好公司在综艺领域的领先优势，以及优质储备剧集上线后对用户付费的拉动力，维持“买入”评级。

●2024-08-23 新华都：携手汾酒发布“巨匠”新系列，厂商合作关系深化 (德邦证券 熊鹏,尤诗超)

●预计24-26年公司营业收入分别为39.0/49.4/60.8亿元，同比增速为38.1%/26.6%/23.1%。预计归母净利润分别为2.7/3.4/4.3亿元，同比增速为36.3%/25.4%/25.2%，维持“买入”评级。

●2024-08-23 姚记科技：24年中报点评：游戏收入阶段性下滑，扑克牌募投项目稳步推进 (信达证券 冯翠婷)

●24H1姚记科技游戏业务受到产品周期影响导致收入下滑，我们看好公司在捕鱼类游戏项目上的稳定表现。扑克牌业务随着募投项目的推进有望打开产能瓶颈。根据iFind一致预测，预计公司营业收入有望保持增长，24-26年营业收入分别为48.43/53.55/58.59亿元，同比增长12.45%/10.56%/9.41%，预计公司24-26年归母净利润分别为6.95/7.99/8.7亿元，同比分别增长23.56%/14.9%/8.9%。截至2024年8月22日，分别对应11xPE/9.6xPE/8.8xPE，建议关注。

●2024-08-23 恺英网络：2024H1业绩稳健，系列IP游戏上线或继续驱动增长 (开源证券 方光照,田鹏)

●2024Q2公司业绩环比Q1有所下滑主要因产品周期影响，Q2新游戏贡献相对较少。我们维持2024-2026年业绩预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为18.18/21.67/24.01亿元，EPS分别为0.84/1.01/1.12元，当前股价对应PE分别为10.4/8.7/7.8倍。我们看好后续新游戏上线继续驱动增长，维持“买入”评级。

●2024-08-23 芒果超媒：上半年营收及营业利润双增，会员成业绩增长核心驱动 (信达证券 冯翠婷)

●我们看好全年公司会员、广告收入和整体业绩的复苏，若后续所得税政策存在调整的可能性，则公司盈利有望得以修复，EPS有望抬升。根据iFind一致预期，预计公司24-26年收入分别为161/176/191亿元，yoy+9.93%/+9.62%/+8.15%；归母净利润分别为20.19/22.78/25.24亿元，同比yoy-43.23%/+12.83%/10.83%，对应2024年8月22日估值18x/16x/14xPE。公司作为稀缺的国企属性的互联网长视频平台，建议重点关注。

●2024-08-22 芒果超媒：静待内容重燃拉动广告增长，看科技之光如何赋能文化发展 (华鑫证券 朱珠)

●预测公司2024-2026年收入分别为156、172、193亿元，归母利润分别为19.2、21.4、24.1亿元，EPS分别为1.03、1.14、1.29元，当前股价对应PE分别为19.4\17.4\15.5倍，作为融媒体头部，2024年内容常态供给的规模优势下叠加AI赋能且携手抖音微短剧合作，均有望推动2024年主业修复，短期看内容产品重燃市场热度及广告收入重回增长，中期看科技如何赋能文化内容新发展，基于会员收入已实现增长，主业具韧性，进而维持“买入”投资评级。

●2024-08-22 易点天下：半年报点评：国际化智能营销服务商，业绩持续稳健向上 (海通证券 毛云聪,孙小雯,陈星光)

●参考可比公司2024年37倍PE估值，我们给予公司2024年30-35倍PE估值，对应合理价值区间18.90-22.05元/股，维持“优于大市”评级。

●2024-08-22 芒果超媒：中报点评：H1营收微增，会员业务表现亮眼 (华泰证券 朱珺,吴珺)

●我们维持盈利预测，预计24-26年归母净利19.3/22.1/25.2亿元。采用分部估值法，预计目标价24.05元(前值28.59元)，维持“买入”评级。