◆研报摘要◆

●2024-10-21 海大集团：海外饲料增长超预期，生猪养殖业务贡献可观利润 (开源证券 陈雪丽)

●2024Q1-3公司营收/归母净利润848.61/36.24亿元，同比-2.38%/+60.95%，其中2024Q3营收/归母净利润325.65/14.99亿元，同比-4.75%/+30.17%。大宗农产品价格下跌致饲料产品单价跟随下调，公司营收同比微降。受益于猪周期反转驱动猪价上行，公司归母净利润维持高增。考虑公司生猪套保利润高于预期、2024Q4或将冲回股权激励费用，我们上调盈利预测，预计2024-2026年归母净利润44.26/51.05/52.12亿元(前值40.65/48.85/50.30亿元)，对应EPS为2.66/3.07/3.13元，当前股价对应PE为16.0/13.9/13.6倍，维持“买入”评级。

●2024-10-20 海大集团：季报点评：公司龙头优势稳定兑现，水产饲料行业景气修复在即 (海通证券 李淼,冯鹤,巩健)

●我们预计24-26年EPS分别为2.80/3.12/3.67元，考虑到公司是行业内较为稀缺的龙头公司，给予公司24年20-25倍PE，对应合理价值区间为56.0-70.0元，维持“优于大市”评级。

●2024-10-20 海大集团：饲料销量逆势增长，养殖体现盈利弹性 (财通证券 肖珮菁)

●公司持续为养殖户提供饲料-种业-动保整体解决方案，综合竞争优势强，同时持续发展专业化基础上的规模养殖，成长可期。我们预计公司2024-2026年实现营业收入1226.5/1362.8/1524.0亿元，归母净利润45.7/49.8/57.5亿元，10月18日收盘价对应PE分别为15.6/14.3/12.4倍，维持“增持”评级。

●2024-10-19 海大集团：季报点评：饲料逆风提份额，养猪释放盈利弹性 (华泰证券 樊俊豪,熊承慧)

●参考2025年可比公司Wind一致预期13倍PE均值、考虑到公司的行业龙头地位及盈利持续性，给予公司2025年18倍PE估值，目标价60元，维持“买入”评级。

●2024-08-05 海大集团：2024年中部点评报告：业绩同比高增，市占率逆势提升 (中原证券 张蔓梓)

●考虑到公司生猪板块业绩扭亏为盈和市占率持续提升的情况，预计2024-2026年可实现归母净利润分别为45.20/52.06/57.29亿元，对应EPS分别为2.72/3.13/3.44元，对应PE分别为15.49/13.45/12.22。根据可比公司2025年市盈率情况，公司处于合理估值区间，考虑到公司未来业绩的成长性，维持公司增持投资评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:农副食品

●2024-10-20 仲景食品：香菇酱动销改善，成本上涨利润承压 (招商证券 于佳琦,任龙)

●我们建议重视公司对酱类创新产品需求的洞察能力，关注第二第三成长曲线带来的高质量增长，以及未来现金流改善带来的股东回报提升能力，预计公司24-25年EPS分别为1.27、1.45元，对应24年估值22X，维持“增持”评级。

●2024-10-18 仲景食品：Q3营收稳健增长，积极上新品、培育新曲线 (华福证券 刘畅,童杰)

●由于公司Q3归母净利润有所下滑，故下调公司2024-26年归母净利润，对应分别为1.85/2.14/2.43亿元(前值为2.02/2.38/2.78)，分别同比+8%/+15%/+14%。考虑到葱油品类红利释放与线上渠道延续高增，预计公司未来业绩有望延续稳步快增。故维持“买入”评级。

●2024-10-18 仲景食品：营收稳健增长，电商渠道持续发力 (华鑫证券 孙山山)

●公司作为香菇酱龙头企业，在夯实大单品基本盘的同时，开拓上海葱油第二增长曲线，随着全渠道布局完善，公司业绩保持稳健增长确定性强。根据三季报，我们调整2024-2026年EPS分别为1.23/1.47/1.66(前值为1.58/1.94/2.29)元，当前股价对应PE分别为22/18/16倍，维持“买入”投资评级。

●2024-10-18 仲景食品：Q3收入稳健增长，分红重视股东回报 (华西证券 寇星,卢周伟)

●参考最新业绩报告，我们下调公司24-26年营业收入11.46/13.02/14.40亿元的预测至11.30/12.73/14.00亿元；下调24-26年EPS1.37/1.62/1.88元的预测至1.29/1.48/1.69亿元；对应2024年10月17日收盘价27.01元估值分别为21/18/16倍，维持买入评级。

●2024-10-17 新诺威：重组为医药当前主线，收购石药百克，持续并入优质资产 (华福证券 陈铁林)

●我们预计公司2024-2026年营收分别为24.79/28.23/30.69亿元，同比增长-1%/14%/9%，实现归母净利润7/8.2/8.7亿元，同比增长-8%/18%/6%，PE分别为58/49.1/46.2倍(维持前次盈利预测，暂不考虑并购的影响)，维持“买入”评级。

●2024-10-17 仲景食品：24Q3点评：葱油及电商高增 (华安证券 邓欣,罗越文)

●预计2024-26年公司实现营业收入11.24/12.64/14.11亿元(原预测11.35/12.80/14.32亿元)，同比+13.1%/+12.4%/+11.6%；实现归母净利润1.90/2.19/2.50亿元(原预测2.05/2.40/2.79亿元)，同比+10.4%/+15.1%/+14.1%；当前股价对应PE分别为21/18/16倍，维持“买入”评级。

●2024-10-16 莲花控股：供应链降本增效，盈利能力持续提升 (华鑫证券 孙山山)

●公司持续进行内部改革，调味品主业市占率稳步提升，同时积极开拓算力第二增长曲线，随着降本增效成果释放，算力业务拓展不断优化业务结构，盈利增势延续确定性强。预计2024-2026年EPS分别为0.13/0.17/0.23元，当前股价对应PE分别为25/19/15倍，维持“买入”投资评级。

●2024-10-15 劲仔食品：2024Q3预告点评：盈利弹性如期兑现 (华安证券 邓欣)

●维持前期盈利预测，预计2024-2026年公司实现营业总收入25.49/31.36/38.51亿元，同比+23.4%/+23.0%/+22.8%；实现归母净利润2.92/3.75/4.70亿元，同比+39.2%/+28.7%/+25.3%；当前股价对应PE分别为21.29/16.54/13.21倍，维持“买入”评级。

●2024-10-15 劲仔食品：利润延续高增，产品渠道持续发力 (华鑫证券 孙山山)

●我们看好公司大单品培育能力，鹌鹑蛋产能释放及深海鳀鱼等新品的培育有望推动盈利能力持续提升。我们预计2024-2026年EPS分别为0.70/0.86/1.05元，当前股价对应PE分别为20/16/13倍，维持“买入”投资评级。

●2024-10-15 劲仔食品：预告符合预期，盈利能力延续提升 (信达证券 程丽丽)

●公司上半年线上渠道增速较慢，市场担忧后续渠道开拓进度，公司积极调整，关注后续线上、零食专营等渠道表现。长期来看，公司为典型的大单品型公司，有望持续积累价值。我们预计24-26年公司每股收益分别为0.66/0.81/0.95元，维持对公司的“买入”评级。