◆研报摘要◆

●2024-09-12 天新药业：维生素景气有望继续上行，新项目有序推进，看好公司成长性 (长城证券 肖亚平)

●预计公司2024-2026年实现营业收入分别为25.47、30.71、35.34亿元，实现归母净利润分别为7.57、9.20、11.30亿元，对应EPS分别为1.73、2.10、2.58元，当前股价对应的PE倍数分别为15.5、12.8、10.4。我们基于以下几个方面：1)维生素行业景气恢复，行业需求向好，公司主要维生素产品价格有望持续上涨，利好公司业绩；2)公司在建项目稳步推进，有利于产业链的延伸及产品结构优化，加速公司成长。我们看好维生素景气上行及公司未来成长性，维持“买入”评级。

●2024-08-31 天新药业：24H1点评报告：业绩略超预期，看好产品高景气延续 (浙商证券 李辉)

●主要产品VB1、VB6价格上涨，上调公司24-26年归母净利润分别至6.93/7.95/9.13亿元的预测，现价对应PE为16.07/14.01/12.20。公司为B族维生素龙头，主要产品价格上涨，此外新产品新产能逐渐落地，公司业绩有望逐步提升，维持“买入”评级。

●2024-05-30 天新药业：B族维生素价格反弹，1Q24公司盈利同比改善，看好公司产品规划及长期发展 (长城证券 肖亚平)

●我们基于以下几个方面，1)随着维生素市场需求提振、VB1、VB6等产品价格提升，公司的业绩有望进一步改善；2)宁夏天新精细化工项目持续建设，有利于公司产业链延伸，提升其综合竞争力；3)随着维生素A与维生素B5新产能的释放，有望进一步拓宽公司未来成长空间。我们看好公司VB1、VB6价格回弹和公司新产能释放。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-04-24 天新药业：价格逐步回升，利润增长有望逐步恢复 (华鑫证券 胡博新)

●VB1和VB6是支撑公司业绩的核心品种，公司经历2023年的低价竞争后依然能保持整体盈利和市场的份额，目前VB1和VB6国内价格已逐步回升，2024年业绩有望恢复，考虑未来有望持续提价。预测公司2024-2026年收入分别为22.33、24.26、27.15亿元，归母净利润分别为7.25、8.71、10.39亿元，EPS分别为1.66、1.99、2.37元，当前股价对应PE分别为15.6、13.0、10.9倍，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2024-04-23 天新药业：2023年报点评报告：主要产品景气上行，Q4盈利能力显著提升 (浙商证券 李辉)

●主要产品VB1、VB6价格上涨，预计公司24-26年归母净利润分别为6.13/7.16/8.20亿元，EPS为1.40/1.64/1.87，现价对应PE为18.25/15.62/13.64。公司为B族维生素龙头，主要产品价格上涨，此外新产品新产能逐渐落地，公司业绩有望逐步提升，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:农副食品

●2024-09-13 日辰股份：Q2营收净利同比双增，业绩彰显韧性 (财通证券 佘炜超)

●外部市场环境总体改善向好，而内卷加剧，竞争激烈呈现结构性变化，随着公司新产品逐渐放量，预计未来业绩稳步增长。我们预计公司2024-2026年实现营业总收入4.2/5.0/5.9亿元，归母净利润0.7/0.9/1.0亿元，9月12日收盘价对应PE分别为32/26/22，维持“增持”评级。

●2024-09-13 海天味业：重回稳健增长，变革持续推进 (首创证券 赵瑞)

●根据2024年上半年公司经营情况，我们调整盈利预测，预计2024、2025、2026年公司归母净利润分别为62.7亿元、69.3亿元、76.1亿元，同比分别增长11%、11%、10%，当前股价对应PE分别为32、29、26倍。维持增持评级。

●2024-09-12 金禾实业：三氯蔗糖、安赛蜜价格上调，公司盈利有望改善 (东莞证券 卢立亭)

●公司今年上半年完成了“定远二期项目第一阶段”主要项目工程建设工作，包括年产60万吨硫酸、年产6万吨离子膜烧碱、年产6万吨离子膜钾碱、15万吨双氧水等主体项目建设，并陆续进入试生产状态。定远二期项目的稳步推进，有利于打开公司中长期成长空间。预计公司2024年的基本每股收益是1.24元，当前股价对应市盈率是19倍，维持买入评级。

●2024-09-12 伊利股份：主动调整成效显现，龙头经营韧性仍强 (首创证券 赵瑞)

●根据2024年上半年公司经营情况，我们调整盈利预测，预计2024、2025、2026年公司归母净利润分别为116.8亿元、119.5亿元、126.2亿元，同比分别增长12%、2%、6%，当前股价对应PE分别为12、12、11倍。维持买入评级。

●2024-09-12 金禾实业：热点问题系列报告三：如何看待安赛蜜涨价的高度、持续性和主力产品均涨价的业绩弹性？ (浙商证券 任宇超)

●公司是兼具优质赛道和产业链一体的稀缺标的，甜味剂产品需求高增速，景气度有望触底回升，定远二期构建平台化业务延伸，看好公司凭借产业链一体切入新的细分赛道成长为行业龙头，业绩中枢有望向上。预计2024-2026年归母净利润为10.30/13.49/15.20亿元，当前股价对应PE为12.56/9.59/8.51倍，维持“买入”评级。

●2024-09-10 龙大美食：猪价回暖业绩扭亏，食品板块持续布局 (国海证券 刘洁铭,秦一方)

●公司坚持“一体两翼”总体发展战略，具有多年从事食品行业的专业积累，我们看好公司的战略定力以及深耕行业形成的产品研发、供应链整合和大客户先发优势。我们预计公司2024-2026年营业收入分别为121/131/142亿元，归母净利润为1.02/2.01/2.49亿元，对应EPS分别为0.09/0.19/0.23元，2024-2026年PE分别为69/35/28倍，维持“增持”评级。

●2024-09-10 光明乳业：2024年中报点评：收入承压，上海区域护城河宽 (国元证券 邓晖,朱宇昊)

●我们预计公司24/25/26年归母净利润分别为4.83/5.43/5.92亿元，增速-50.08%/12.41%/9.11%，对应9月9日PE22/19/18倍(市值104亿元)，维持“买入”评级。

●2024-09-10 千禾味业：拥抱极致性价比与下沉时代-千禾味业投资探讨 (华安证券 邓欣,陈姝)

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●2024-09-09 佩蒂股份：半年报点评：海外市场恢复稳定，公司业绩增长亮眼 (海通证券 郭庆龙,吕科佳)

●我们预计公司2024-2026年净利润分别为1.68、2.02、2.50亿元，同比扭亏为盈、+20.3%、+23.8%，当前收盘价对应2024-2025年PE为18、15倍，公司作为宠物食品龙头企业，参考可比公司给予公司2024年22-23倍PE估值，对应合理价值区间14.86-15.54元，给予“优于大市”评级。

●2024-09-09 安迪苏：蛋氨酸价格回暖，1H24盈利大幅改善 (长城证券 肖亚平)

●预计公司2024-2026年实现营业收入分别为146.35/164.68/178.38亿元，实现归母净利润分别为13.63/15.27/17.39亿元，对应EPS分别为0.51/0.57/0.65元，当前股价对应的PE倍数分别为19.6X、17.5X、15.4X。我们基于以下几个方面：1)公司双板块业绩齐升，蛋氨酸业务表现优秀，随着公司对两大生产平台的优化管理和新建产能的逐步落地，公司业绩有望继续提升；2)公司布局国内外双生产平台-欧洲和南京生产平台，并进一步扩大产能，投建新生产工厂，巩固公司在蛋氨酸市场的领先地位；3)公司不断推进产品工艺研发创新，新产品层出不穷。我们看好公司蛋氨酸业务和公司新产品的未来发展，维持“买入”评级。