◆研报摘要◆

●2016-11-11 京能置业：项目边际改善、国资整合可期 (安信证券 陈天诚)

●公司目前市值约40亿左右，截止三季末在手现金达到12.9亿，NAV约31.7亿元，近年公司项目资源规模大幅减少，对公司业绩造成一定拖累，随着今年融资瓶颈的突破，以及大股东资产整合的加速、支持力度的加大，公司未来边际改善可期。我们预计公司16-18年EPS为0.20、0.24和0.29，维持“买入-A”评级，维持六个月目标价11.3元。

●2016-04-14 京能置业：京能京煤双剑合璧、业务发展谋破茧重生 (安信证券 陈天诚)

●公司地产业务立足北京深耕四城，权益储备97万方，京能京煤合并之后大股东同业竞争储备约180万方，未来急需解决，公司短期业绩承压但在手现金多达16.4亿元，资产安全边际高，我们预计公司2016-2018年EPS为0.20、0.24和0.29，对应当前股价PE估值为41X、34X、27X，首次覆盖给予“买入-A”评级，6个月目标价12.0元。

●2013-12-12 京能置业：改革利好有望持续发酵，上调评级为“推荐” (国信证券 区瑞明,黄道立)

●预计2013-15年EPS分别为0.55/0.83/1.01元/股，其中2014及15年EPS预测值比首次覆盖时上调了32%和25%，原因是四合上院等优质项目结算进度应会好于我们首次覆盖时的预期，NAVPS为11.5元/股，股价折让近50%，上调评级为“推荐”。

●2013-12-11 京能置业：进入业绩释放阶段，估值有待提升 (国元证券 沈亮亮)

●四合上院仍是近两年主要盈利来源，今年认购的3万方大部分能结算，剩余部分能在明年结清，净利率25%，总计可贡献每股收益1.7元。预计公司13-15年分别实现每股收益0.86元、1.25元、0.77元，三年动态PE7X、5X、8X，给予“推荐”评级。

●2013-12-03 京能置业：有改革利好、有业绩支撑 (国信证券 区瑞明,黄道立)

●公司直接受益于天津自贸区设立，由于公司实际控制人是北京国资委，还将受益于未来可以期待的国企改革，包括有望受益于“京七条”提出的“企业利用自有用地建设自住型商品房”的利好(因为大股东北京能源投资集团就有大量工业用地)。公司基本面相对于其他同类概念股，更为扎实。我们预计2013-15年EPS分别为0.55/0.63/0.81元/股，NAVPS为11.5元/股，股价折让近50%，首次覆盖，给予谨慎推荐评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:房地产

●2024-09-10 万科A：行业排名保持领先，融资支持力度充分 (开源证券 齐东,胡耀文)

●我们维持盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为-60.5、0.75、27.55亿元，EPS分别为-0.51、0.01、0.23元，当前股价对应PE估值分别为-12.6、1007.5、27.6倍，维持“增持”评级。

●2024-09-10 新城控股：销售规模收缩，租金收入同比强势增长 (开源证券 齐东)

●新城控股发布2024年8月经营简报，公司销售规模收缩，商业运营发展强劲，有望助力公司业绩修复。公司公开市场债务有序偿还，积极拓展融资渠道，整体融资畅通。我们维持盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为11.8、16.7、21.6亿元，EPS分别为0.5、0.7、1.0元，当前股价对应PE分别为19.3、13.6、10.5倍，维持“买入”评级。

●2024-09-09 招商蛇口：收入保持基本稳定，资产运营业务蓬勃发展 (中泰证券 由子沛,李垚,侯希得,陈希瑞)

●考虑到当前房地产市场依旧处在下行周期，我们调整公司2024-2026年EPS至0.78、0.84、0.90元/股(前值0.9、1.07、1.15元/股)，维持“买入”评级。

●2024-09-09 招商积余：收入利润稳定增长，外拓表现亮眼 (中泰证券 由子沛,李垚,侯希得,陈希瑞)

●2024上半年公司收入业绩稳健增长，外拓表现依旧稳健有力，加上背靠招商局集团与招商蛇口，我们预计公司未来仍可以维持一定增速的规模与业绩增长。考虑到公司毛利率受行业大环境影响略有下滑，我们小幅调整公司2024-2026年EPS分别至0.79、0.88、1.01元/股（前值0.85、1.02、1.19元/股），维持公司“买入”评级。

●2024-09-09 华发股份：中报点评18｜华发股份：销售排名位列TOP11，持续巩固“1+3”格局 (易居·克而瑞研究中心 沈晓玲,张少贤)

●2024年上半年，华发股份实现签约销售金额452亿元，销售面积166.8万平方米。根据克而瑞榜单显示，操盘口径销售金额位居行业TOP10，全口径销售额位居行业第11位，较2023年底提升3个位次。从区域分布上看，华东大区、华南大区为销售贡献度最高，销售贡献度均超过35%。从项目层面来看，多个热点城市项目热销。根据克而瑞城市的《2024年1-6月销售金额排行榜》显示，成都、广州、南京、西安等城市均有热销项目入围当地榜单TOP10。

●2024-09-07 金地集团：2024年中期业绩点评报告：偿债压力缓解，估值弹性打开 (浙商证券 杨凡)

●2024年内金地集团因到期债务规模大幅缩减，我们认为其对政策敏感度会加强，公司估值修复弹性空间较大，可重点关注。考虑公司24H1的利润情况由正转负，我们认为公司短期业绩仍然承压，预计24年归母净利润为-31亿元，给予“增持”评级。

●2024-09-06 南京高科：半年报点评：创投聚焦科技前沿，融资成本继续下行 (海通证券 涂力磊,谢盐)

●我们预计公司2024、2025年EPS分别是1.00元和1.11元。给予公司2024年6-7倍动态PE，对应的合理价值区间为6.00-7.00元，维持公司“优于大市”评级。

●2024-09-06 招商蛇口：2024年中报点评：核心业绩保持稳定，多元化业务稳步发展 (光大证券 何缅南,庄晓波)

●考虑近期市场销售修复承压，或影响公司销售规模及毛利率修复，我们下调公司24-26年归母净利润预测为54.1/59.2/68.6亿元(原预测为66.8/73.0/81.2亿元)，当前股价对应24-26年PE估值分别为16.5/15.0/12.8倍，公司保持行业销售头部地位，财务稳健，信用优势显著，未来有望持续提升市占率和业绩，维持“买入”评级。

●2024-09-06 招商蛇口：中报点评15｜招商蛇口：锚定行业“五强”目标，加大向内求索力度 (易居·克而瑞研究中心 房玲,易天宇)

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●2024-09-05 华发股份：华发股份：排名持续提升发布科技+好房子技术标准 (中国指数研究院)

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