中信银行(601998):营收利润维持正增,净息差持续改善-2024年三季报点评

营收利润维持正增。公司1-9月实现营收1622.10亿元(YoY,+3.83％),实现归母净利润518.26亿元(YoY,+0.76％)。公司前三季度营收增速较上半年回升1.15pct,归母净利润增速较上半年回升2.36pct。公司前三季度年化加权平均ROE为10.14％,同比下降1.16pct,较上半年收窄0.55pct。

   资产增速平稳,个贷和票据占单季新增贷款九成以上。截止9月末,公司总资产同比增长3.78％至9.26万亿元,增速保持平稳,其中贷款同比增长3.05％至5.63万亿元。公司1-9月新增信贷投放1335亿元,分项来看,对公/个人/票据贷款分别投放2242/545/-1453亿元,前三季度贷款增长主要来自对公端,与行业整体趋势一致。三季度单季新增信贷381亿元,对公/个人/票据贷款分别投放34/96/251亿元,其中个贷和票据贡献较大,占单季新增贷款九成以上。9月末,公司核心一级资本充足率9.50％,较6月末回升0.07pct。

   净息差持续改善,净利息收入实现同比正增。公司披露的前三季度日均净息差1.79％,同比仅下降3bps,较半年报回升2bps,自二季度以来持续改善。

   受益于净息差回升等因素,公司1-9月利息净收入同比增长0.67％,较上半年增速回升1.49pct,截止9月末实现了同比正增。在投资收益等其他非息收入的带动下,公司1-9月非利息净收入同比增长11.17％,较上半年增速回升0.73pct,增速维持平稳。

   资产质量整体平稳,关注率小幅上升。公司9月末不良贷款率1.17％,较6月末下降0.02pct,较年初下降0.01pct;9月末关注率1.69％,较6月末上升0.07pct,较年初上升0.12pct。公司9月末拨备覆盖率216％,较6月末回升9.24pct,较年初回升8.41pct。公司资产质量整体平稳。

   投资建议:公司基本面整体表现较为稳定,我们保持公司盈利预测不变,预计公司2024-2026年归母净利润为678/716/756亿元,对应同比增速为1.2％/5.5％/5.6％;摊薄EPS为1.39/1.46/1.54元;当前股价对应的PE为5.2/5.0/4.7x,PB为0.54/0.50/0.47x,维持"优于大市"评级。

   风险提示:宏观经济复苏不及预期会拖累公司净息差和资产质量。