湖南黄金(002155):公司自产金锑量略有波动,黄金价格高位运行支撑公司业绩-公司点评

事件:公司披露2023年年度报告,业绩有所增长。公司2023年营业收入233.03亿元,同比+10.75％;归母净利润4.89亿元,同比+11.20％;扣非归母净利润4.93亿元,同比+18.45％。公司全年业绩有所增长。

   公司自产金锑量下降,对公司业绩起到不利影响。2023报告期内,公司共生产黄金47,696千克,同比减少0.75％,其中生产标准金45,011千克,含量金2,685千克。生产锑品31,124吨,同比增加1.33％,其中精锑6,328吨,氧化锑15,213吨,含量锑6,544吨,乙二醇锑2,635吨,氧化锑母粒404吨;生产钨品941标吨,同比减少53.71％。其中,黄金自产3,947千克,同比减少14.38％;锑自产17,543吨,同比减少5.77％;钨精矿自产552标吨,同比减少65.59％。

   黄金价格上涨,锑、钨价格高位运行对公司业绩起到较强支撑。(1)黄金2023年持续上涨:伦敦现货黄金2023年年终价格为2,062.40美元/盎司,较2023年初开盘价1,835.05美元/盎司上涨12.39％,年度均价1,940.54美元/盎司,较上一年1,800.09美元/盎司上涨7.80％。上海黄金交易所Au9999年终收盘价479.59元/克,较2023年初开盘价上涨16.69％,全年加权平均价格为449.05元/克,较上一年上涨14.97％。(2)锑价格高位运行:2023年国内锑锭(99.65％平均报价为81,469元/吨,同比增长3.0％;三氧化二锑(99.5％)平均报价为71,548元/吨,同比增长2.9％。(3)钨价格高位运行:2023年,国内65％黑钨精矿平均价格11.96万元/吨,同比上涨5.11％,最高价格12.3万元/吨,最低价格11.4万元/吨;仲钨酸铵(APT)平均价格17.91万元/吨,同比上涨3.28％,最高价格18.3万元/吨,最低价格17.3万元/吨。

   盈利预测与估值:预计公司23-25年营收分别为271.39/284.90/299.08亿元,归母净利润分别为7.19/8.43/9.76亿元,对应PE25.20/21.50/18.58倍。维持"买入"评级。

   风险提示:公司黄金产量增长不及预期;黄金市场价格不及预期;公司黄金成本上升超预期